今年(nián)A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期(qī)对于基金的(de)发行(xíng)导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于(yú)资本(běn)市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央企投资价(jià)值促进(jìn)央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公(gōng)司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，所在券(quàn)商(shāng)会参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的(de)考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人(rén)士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具有中国特色(sè)的(de)估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看(kàn)准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场(chǎng)对国(guó)有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下(xià)的(de)资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完(wán)备(bèi)的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导(dǎo)；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳(wěn)健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年(nián)三季(jì)度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企的(de)盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个人(rén)养老金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译>关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或(huò)回(huí)购总额(é)占总市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业(yè)、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数(shù)近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译东回(huí)报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平(píng)，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的(de)费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这(zhè)三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企(qǐ)回(huí)报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数(shù)投资(zī)部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是(shì)国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)背(bèi)景下(xià)估值提(tí)升空(kōng)间(jiān)较大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经(jīng)涨过(guò)一轮(lún)了，板块持(chí)续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外(wài)观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握(wò)国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情。

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