财(cái)联社记者近期从(cóng)行业内了解到，信(xìn)贷市场需求(qiú)低(dī)迷持(chí)续之下，部分银行出现了贷款(kuǎn)最优惠利率与同期(qī)理财收益率倒挂(guà)或接(jiē)近倒挂的罕见(jiàn)现(xiàn)象。

　　“我们个贷最低已经到年(nián)化3.65％左(zuǒ)右了，但(dàn)投放依旧比较难(nán)。房贷(dài)和前十(shí)年比那(nà)都是(shì)放不(bù)出去的(de)。”4月(yuè)25日，中(zhōng)部一家(jiā)大(dà)型(xíng)城商行相关负(fù)责(zé)人对(duì)财联社记者(zhě)说。

　　这种情况(kuàng)并非(fēi)个案。4月26日，财联(lián)社记者向兴业、广发等多家银(yín)行了解到，当(dāng)前抵押贷(dài)款最优惠(huì)利率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与一季度情况相(xiāng)比(bǐ)，贷款利率(lǜ)水平仍在进一(yī)步下滑。

　　而普益标准监测数(shù)据显(xiǎn)示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全(quán)市场共新发了661款(kuǎn)理财产品，环比(bǐ)增加22款，其中(zhōng)86款为(wèi)开放式产品，其平(píng)均(jūn)业绩比较(jiào)基准为3.46％，环(huán)比下(xià)跌0.07个百(bǎi)分点；575款为(wèi)封闭式产(chǎn)品(pǐn)，其平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％，环(huán)比下跌0.02个百分(fēn)点(diǎn)。

　　4月26日，一家(jiā)头部银(yín)行(xíng)理财子负责人对财联社记者表示，正常情况下贷款利(lì)率要(yào)高于理财(cái)收益，否则会形成套利空(kōng)间。近期出现的收益率倒挂的情况的确多年来少见(jiàn)。这种情(qíng)况本质上反映实体经济需求不足，资金(jīn)可能在金(jīn)融市场空(kōng)转的信号。

　　走低的贷(dài)款(kuǎn)利率VS走(zǒu)高的理财收益(yì)率

　　4月(yuè)23日，央行国(guó)际司司(sī)长金中(zhōng)夏对(duì)外(wài)表示，人(rén)民银行认(rèn)真贯(guàn)彻党中央(yāng)、国务(wù)院决策部署，采取了很多措(cuò)施做好金融(róng)支持稳外贸工作。首先是降低实体经济(jì)融资成本。2022年，我国企业贷(dài)款加权平均(jūn)利率同比下降(jiàng)了34个(gè)基(jī)点，仅4.17％，这在历史上是比较(jiào)低(dī)的(de)水平。

　　而上周，央行一季度金(jīn)融统(tǒng)计数据发布(bù)会上公布的数据显示(shì)，3月份银行体系新发(fā)企业贷加权平均利率同比(bǐ)下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所(suǒ)表述，3.96％系3月份银行体系新发企(qǐ)业(yè)贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，并没有考虑区(qū)域差异(yì)。财(cái)联社记者(zhě)注意到(dào)，在部分(fēn)资(zī)金充裕的一(yī)线城市利(lì)率水(shuǐ)平下沉更快，比如央行营管(guǎn)部早在2月份即表示，去年12月(yuè)份，北京(jīng)地(dì)区新发放企业贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告(gào)分析认(rèn)为，一季度的(de)贷款需求(qiú)非常(cháng)好，央行今年一季(jì)度公布的(de)贷款需求指数飙升，达(dá)到78.4，还是(shì)2012年下半(bàn)年以来(lái)的最(zuì)高值。但最近贷款需求有下降趋势，如近期票据转贴(tiē)现利率下(xià)降，表示银行(xíng)贷款需(xū)求(qiú)较(jiào)差，需要购买票据来填充(chōng)贷款额度。

　　与新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款市场当前的不景气形成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比的(de)是，一季度(dù)理财市场(chǎng)的收益率却在节节回升。普益标准数据显(xiǎn)示，截至2023年1季度末(mò)，理财公司(sī)存(cún)续理财产(chǎn)品14892款，占全市场存续理财(cái)产品的44.03％。理财(cái)公司(sī)存(cún)续开放(fàng)式固收(shōu)类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益(yì)率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百(bǎi)分点。

　　国金(jīn)固收最新数(shù)据显示(shì)，4月24日封闭式理(lǐ)财(cái)平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去年12月水平(píng)；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式理财基准利率与(yǔ)1年(nián)期AAA级中票、存单(dān)利差走阔。

　　即(jí)便与新(xīn)发理财产品收益率(lǜ)相比，当前银行新发(fā)贷款(kuǎn)的利率也不占(zhàn)优(yōu)。普益标准监(jiān)测(cè)数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场新发理财产品中(zhōng)，开放(fàng)式(shì)产品平均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，封闭(bì)式产品平均业(yè)绩比较(jiào)基(jī)准为3.66％。

　　业内：要警惕资(zī)金出(chū)现(xiàn)空转套(tào)利可(kě)能(néng)

　　多位受访金融行业(yè)人士对记(jì)者表(biǎo)示，当前新发贷款(kuǎn)利率和理财收益率(lǜ)之间出现倒挂是(shì)多年(nián)来罕见的情况(kuàng)。部分人士认为，应该警惕当前非对称(chēng)利率政(zhèng)策之下，贷(dài)款、存款和金融市场(chǎng)之间出现收益“套利”空(kōng)间(jiān)的可能。

　　融360数字科(kē)技研究院分析(xī)师刘银平对财联社记者表(biǎo)示，理财产品收(shōu)益率超过银行贷款利率(lǜ)，可能会给部分(fēn)客户(hù)钻空子的机(jī)会，从银行那里获(huò)取的(de)低息贷款没有(yǒu)投入实际经营，而是(shì)拿(ná)去购(gòu)买收益(yì)率更高的(de)理财产(chǎn)品，导致资金空转，前几(jǐ)年结构性存款市场曾存(cún)在(zài)这种现象。

　　不过刘银平(píng)认为，目前理财(cái)产品业绩比较基准不代表实际收益(yì)率，净值是不断(duàn)波(bō)动(dòng)的，不会一(yī)直上涨，实(shí)际上，理财产(chǎn)品向净值化转(zhuǎn)型之后对企(qǐ)业(yè)的吸引力有所(suǒ)减弱(ruò)。

　　上海金(jīn)融(róng)与发展(zhǎn)实验(yàn)室主任曾刚对财(cái)联社记者表示，理财收益与金(jīn)融市场利率相对(duì)应，出现倒挂的(de)情况主(zhǔ)要是(shì)即期(qī)的贷款利(lì)率与(yǔ)发行当期(qī)定(dìng)价(jià)的理财收益(yì)率(lǜ)的差(chà)异，在市(shì)场利率(lǜ)快(kuài)速下行的时容易出现(xiàn)这种收益率(lǜ)不(bù)同(tóng)步的脱节现(xiàn)象。

　　曾(céng)刚(gāng)认为(wèi)，如(rú)果银行(xíng)贷(dài)款利率(lǜ)继续下行(xíng)，意(yì)味着当期发(fā)行(xíng)的理财产品的收(shōu)益(yì)率会(huì)同(tóng)步下(xià)降。从这(zhè)一个角度(dù)来看，未(wèi)来一段时间的理财(cái)产品收益(yì)率会进(jìn)入下行(xíng)通道。

　　这(zhè)一(yī)判断得到银行业内人(rén)士的认(rèn)同(tóng)。4月25日，某城商(shāng)行广州(zhōu)分行负责人对财联社表示，该行已经关注到理(lǐ)财收益和存贷款(kuǎn)利差(chà)的情况，理财与(yǔ)贷(dài)款利率(lǜ)差距(jù)过大(dà)必然引(yǐn)发资(zī)金空转套利，这与(yǔ)货币(bì)政策(cè)初(ch风味发酵乳是不是酸奶ū)衷(zhōng)不(bù)符。估(gū)计下一步理财产品收益(yì)水平要降(jiàng)低到3％以(yǐ)下。

　　一家头部银行理财(cái)子(zi)负责(zé)人对财联社记(jì)者表示，考虑(lǜ)到理财产品底(dǐ)层(céng)资产大多数为债券，而债券市场发行人(rén)大多是大(dà)型企业，理(lǐ)论上其收益率比个贷(dài)是要低一个等(děng)级。

　　“道理很简单，个人的(de)信用等级比大(dà)型企(qǐ)业要低(dī)，所以(yǐ)个贷的定(dìng)价理论上要比(bǐ)理财收(shōu)益(yì)率高才对。现在出现个(gè)贷定价和(hé)理(lǐ)财产品持平，甚(shèn)至出现(xiàn)倒挂(guà)，这只能(néng)说(shuō)明(míng)个(gè)人部门(mén)当前的信贷需(xū)求不足，没有什么人想(xiǎng)贷款，导致资金空转，这也是(shì)近年来(lái)比较罕见(jiàn)的情况。”该(gāi)负责(zé)人表示。

　　该人士同样认(rèn)为，如果贷款(kuǎn)定(dìng)价持续下行未(wèi)来新发理财产品收(shōu)益率也(yě)会(huì)回落。“市(shì)场对利(lì)率走势的(de)预(yù)期是(shì)一致的(de)，新发的收益率未来(lái)会(huì)下来，近期整体的(de)趋势也是(shì)这样。一些存量的产品年化(huà)收益率(lǜ)近期(qī)大幅上行，主要(yào)是因(yīn)为底层资(zī)产是(shì)去年(nián)利率高位时候拿的(de)，在利率(lǜ)走(zǒu)低预期(qī)下，其(qí)净值表现就会向上拉。”

　　息差承压(yā)将推动存款(kuǎn)利率进一步下行

　　受访银行人士对财联社记者称，当前贷款端定价疲(pí)软的现状(zhuàng)，也是有关(guān)方面不断出手规范存款利率的核心(xīn)动(dò风味发酵乳是不是酸奶ng)因。

　　4月(yuè)25日，前述中部(bù)地区大型城商(shāng)行负(fù)责人对记者表(biǎo)示，在贷款(kuǎn)定价上(shàng)不去的情况(kuàng)下，未来存(cún)款利率持续下行应该是风味发酵乳是不是酸奶(shì)大趋(qū)势，否则银行净(jìng)息差(chà)承受的压力将(jiāng)是巨(jù)大的。“现(xiàn)在各行储蓄又多(duō)，之前理财波动(dòng)的(de)影(yǐng)响还没完全(quán)消(xiāo)除(chú)，很多(duō)客户的资金还没有出来，都(dōu)压在储(chǔ)蓄里(lǐ)。”

　　有市场观(guān)点认为，一旦第二季度贷款需(xū)求走弱得到确(què)认，意味着贷款利(lì)率依然有(yǒu)下降的可能性(xìng)和空间，银(yín)行息差水(shuǐ)平面临更(gèng)艰难的(de)局面(miàn)。

　　4月(yuè)25日，苏州银行一季度显示(shì)，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，该行(xíng)净利息(xī)收(shōu)益率和净利差从去年末(mò)的(de)1.87％、1.93％进一(yī)步(bù)下(xià)降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一(yī)峰团(tuán)队最新研报认为(wèi)，未来(lái)存(cún)款(kuǎn)市(shì)场成(chéng)本管控(kòng)仍(réng)有后手牌，“类活期”存款是重(zhòng)要抓手。其预计，后续对于(yú)存款定价自(zì)律管理的手段包括但(dàn)不限(xiàn)于以下(xià)三个(gè)方面。首先(xiān)，协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款等创新类活期存款有可能(néng)将纳入自律机制管理。现(xiàn)阶段，对核心定期存款而言(yán)，同时有EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类活期(qī)”存款缺少政策指(zhǐ)引，未(wèi)来或将对这类产品比照活期存款进行规范；其次，同业存(cún)款套壳(ké)协(xié)议存款需继(jì)续纠正；最后，期权价(jià)值过(guò)低的“假”结构性存款仍须规范，后(hòu)续或(huò)将结(jié)构(gòu)性存款的（保底收益+期权(quán)价值）合计同时纳入自律机制上(shàng)限(xiàn)，进一(yī)步压降(jiàng)结构性存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。

　　王(wáng)一(yī)峰(fēng)团队测(cè)算认为，如果全(quán)部企业(yè)活(huó)期存款(kuǎn)利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均水平，则(zé)上市银行(xíng)企(qǐ)业活期存款成本率加权平均降幅在30bp左右，将提振息(xī)差5.5bp左右(yòu)，影响上市银(yín)行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 风味发酵乳是不是酸奶