用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利(lì)下滑(huá)。与此对应(yīng)的(de)是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行(xíng)了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参(cān)与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃(yuè)的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年(nián)三季(jì)度末清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢(mò)退出前十(shí)大股东，在(zài)此期间(jiān)，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级(jí)服(fú)务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和(hé)运营(yíng)全球领先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联(lián)网架(jià)构(gòu)的(de)企业互(hù)联(lián)网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到(dào)逐(zhú)步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面(miàn)世、云(yún)平台及(jí)领域服(fú)务快速(sù)发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云(yún)进入(rù)新的发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市(shì)场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价(jià)上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道(dào)阻且(qiě)长。

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