5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款自(zì)律上限的(de)下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而(ér)通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争，降低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价(jià)自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于(yú)自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价压(yā)力较大(dà)且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对(duì)公客户(hù)留存的活(huó)期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关(guān)系(xì)发生了变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于活(huó)期存款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国(guó)的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方(fāng)式(shì)的(de)改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差(chà)水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市(shì)银行整体净(jìng)息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是(shì)否下(xià)调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行(xíng)已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调(diào)的概(gài)率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经营(yíng)需(xū)要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价(jià)情况(kuàng)作为合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合(hé)理利差(chà)范围(wéi)，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中(zhōng)小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投(tóu)资(zī)者悲观预(yù)期(qī)被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及(jí)居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对市(shì)场的(de)影响集中在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行(xíng)及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活(huó)期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方(fāng)面(miàn)，为支持(chí)实(shí)体经济(jì)，政策(cè)导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利(lì)率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额(é)考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本(běn)率基(jī)本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规(guī)定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利多(duō)永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就(jiù)必须进(jìn)行(xíng)对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么(当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)和(hé)相当(dāng)部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期(qī)导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择(zé)久期短流(liú)动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍境下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如(rú)果不具(jù)备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以选择(z当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍é)把(bǎ)投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力(lì)和(hé)风控能(néng)力的人(rén)士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和(hé)标的(de)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)后(hòu)可适(shì)当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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