当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美(měi)国(guó)政(zhèng)府的债务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危险的(de)方(fāng)向升级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上(shàng)限问题(tí)与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会(huì)见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上限问题达(dá)成任(rèn)何有(yǒu)益意见，自己和国会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地时(shí)间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫(gōng)与国会众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题长达三(sān)个月的僵局，避免在(zài)5月底之前(qián)发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上(shàng)打破(pò)党派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总(zǒng)额超过(guò)债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规举(jǔ)措维(wéi)持(chí)政府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出(chū)了债(zhài)务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一(yī)时限之前同意把债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条件(jiàn)，共和党(dǎng)预计未来十(shí)年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后很快(kuài)表(biǎo)示，这一(yī)将削减支出和提高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的(de)议(yì)案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将(jiāng)耗(hào)尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融(róng)和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第(dì)一份(fèn)“认(rèn)错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排(pái)查(chá)隐患(huàn)，没有及时注意(yì)到第一共和银(yín)行、硅谷银(yín)行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时(shí)，其工作人员也(yě)没有(yǒu)意识(shí)到银行过(guò)快(kuài)扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也(yě)没有(yǒu)采取足够措(cuò)施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和(hé)银行也位(wèi)于加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的(de)西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)也(yě)位(wèi)于加(jiā)州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担(dān)主要(yào)监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能(néng)会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告(gào)中称(chēng)，加州监(jiān)管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的(de)存(cún)款规模(mó)很(hěn)高的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量(liàng)无(wú)保险存(cún)款一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户(hù)往(wǎng)往(wǎng)是由企(qǐ)业客户(hù)持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换(huàn)银行(xíng)。该报(bào)告(gào)还(hái)表示，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石(shí)油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带(dài)来最大价值并保护美国经济和安全利益的(de)方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维(wéi)护(hù)——这些也是对该储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外(wài)，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括(kuò)要求一(yī)些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的(de)石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在(zài)节(jié)后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三(sān)大油脂期货价格(gé)随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集(jí)体(tǐ)回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮(lún)反转过程(chéng)中，市场风格(gé)不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货分析(xī)师(shī)侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但随(suí)后咨(zī)询(xún)机构数据显(xiǎn)示(shì)大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高(gāo)水平(píng)，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张(zhāng)逻(luó)辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析(xī)师(shī)石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕(zōng)4月(yuè)供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及(jí)预(yù)期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大(身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的dà)幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕(zōng)盘面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕(zōng)榈油近期的价格优(yōu)势相比豆(dòu)油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透(tòu)预(yù)估4月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎持平(píng)。出(chū)口预估(gū)120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月(yuè)全(quán)月产量(liàng)环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低(dī)库存水平，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当(dāng)月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是(shì)国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也是(shì)此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要(yào)前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是美(měi)国经济衰退(tuì)及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内(nèi)商品短期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)公布的(de)美国非农就(jiù)业(yè)等数据(jù)全面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消息(xī)，从(cóng)边际上缓解了(le)因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债务(wù)上限到(dào)期、短期(qī)较差经济数据带(dài)来的(de)美国经济(jì)低迷(mí)及衰退担忧，国(guó)际原油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季(jì)节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业(yè)内人(rén)士(shì)不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本(běn)面的压制(zhì)依(yī)然存在(zài)，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持(chí)续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下，我们(men)预期油(yóu)脂(zhī)很(hěn)难(nán)具备持续的上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂整体也(yě)将进入(rù)增库(kù)周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前(qián)是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预(yù)计还需(xū)要(yào)几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续几个月的去库(kù)是建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来的并不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低(dī)产期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去(qù)几个月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预(yù)计(jì)马(mǎ)棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价(jià)及棕榈油期价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来(lái)，国身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的(guó)内未来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会消(xiāo)化(huà)供(gōng)应压力，根(gēn)据船期初(chū)步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以(yǐ)来早就已经(jīng)进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开(kāi)启(qǐ)累(lèi)库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内(nèi)油脂油(yóu)料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期(qī)，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品需求传导(dǎo)等(d身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的ěng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放(fàng)完全(quán)，市场随时可(kě)能重新聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的(de)背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机(jī)会，合(hé)约上建议(yì)选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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