近日，国内(nèi)上市(shì)交易的4只公募商品(pǐn)期货基金陆(lù)续公布(bù)了(le)一季报。在一季度商品市场(chǎng)整体下跌(diē)的背景(jǐng)下，4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值(zhí)得注(zhù)意的是，国投(tóu)瑞银(yín)白(bái)银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具(jù)体来看，已(yǐ)实现收益和利润方面，一季(jì)度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗万元，利(lì)润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实(shí)现(xiàn)收益和利润有何区别(bié)？4只公(gōng)募商(shāng)品(pǐn)期货基金(jīn)在(zài)一季报中(zhōng)均提及，本期已实现收益指基金本(běn)期利息收入(rù)、投资收益、其(qí)他(tā)收入（不含公允价值变动收(shōu)益）扣除相关费用和信用(yòng)减值(zhí)损失后(hòu)的余额，本期利润为本(běn)期已实现收益加(jiā)上(shàng)本期(qī)公允(yǔn)价值(zhí)变动收益。

　　期末(mò)基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)方面，截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元(yuán)、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额(é)净值方(fāng)面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期内，仅建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF、国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化，可以反映出投资(zī)者的(de)偏好。从份额变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均受到净(jìng)申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额(é)较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅(fú)高达27％；建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市(shì)场整体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以(yǐ)下几点：首先(xiān)，美国硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)消息在资本市场(chǎng)持续发(fā)酵，导致了原(yuán)油以(yǐ)及美豆等大(dà)宗商(shāng)品价格下(xià)跌，引领国内豆(dòu)粕价格(gé)下挫；其(qí)次，国内现货供应(yīng)相对充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加之巴西(xī)大豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大豆到港量趋(qū)于增加，同(tóng)时由于下游(yóu)提货消极(jí)，油(yóu)厂豆(dòu)粕(pò)不东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗(bù)断累库，部分油厂甚至出(chū)现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现(xiàn)货跌(diē)幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春节(jié)前(qián)养殖产品集中出(chū)栏，春节后一段时(shí)间一般是豆粕(pò)需求淡(dàn)季，而今年由于生猪价格持续下(xià)行(xíng)，养殖业复产(chǎn)积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发(fā)，使(shǐ)得豆粕需求更(gèng)是雪(xuě)上加霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕成交(jiāo)和(hé)提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期(qī)内基金投资策略和运(yùn东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗)作分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季度白银在初期两个月处(chù)于振荡(dàng)调整，在三月份又(yòu)很快反弹至年初位置。黄金较白银(yín)表现更为(wèi)强势，金银比价有所抬升。前(qián)期走势主要受制(zhì)于(yú)白银工业属性及美联储(chǔ)加息预期升(shēng)温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主要(yào)是欧美(měi)银行业出现流(liú)动(dòng)性危机，导致(zhì)避(bì)险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低了(le)市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联(lián)储货币政(zhèng)策调整节奏(zòu)与(yǔ)经济衰退担(dān)忧继续(xù)主导(dǎo)贵(guì)金(jīn)属(shǔ)行(xíng)情(qíng)，同时也(yě)需关(guān)注(zhù)突发地缘(yuán)政治(zhì)、金融(róng)体系(xì)的流动性风险、新兴经济体债务风(fēng)险等黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以来(lái)，美联(lián)储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加息(xī)步(bù)伐明显放缓，点阵图(tú)显(xiǎn)示美联储今年(nián)或还有一次(cì)加息。随着美国加息渐入尾(wěi)声，而(ér)通胀仍处于(yú)高位，宏观环境对(duì)贵金属相对(duì)有利(lì)，贵金属配置价值进(jìn)一步提升。考虑到白银(yín)的高弹性及金(jīn)银比价的相对(duì)高位，建议择机积极配置(zhì)。

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