金融界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行今日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个(gè)百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存(cún)款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了(le)一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来(lái)看，居民(mín)部门再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为(wèi)一季(jì)度透支(zhī)了部分银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走(zǒu)弱张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下(xià)回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信(xìn)证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让理财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行(xíng)新的理财(cái)产品承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业(yè)经(jīng)营(yíng)活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少符合季(jì)节性规(guī)律。在(zài)本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一(yī)般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类(lèi)似居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)更可能(néng)去向(xiàng)表外资(zī)产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信(xìn)贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低(dī)位。

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