编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了(le)科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄(qì)今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的(de)水平(píng)线上。从第(dì)一季(jì)度的调(diào)仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树(shù)”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替(tì)换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而(ér)他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低谷后(hòu)，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外(wài)三大(dà)白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持(chí)了(le)创新药(yào)龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能(néng)源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的(de)三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一(yī)家高(gāo)科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天天(tiān)基(jī)金网显示(shì)，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持(chí)较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业(yè)的(de)终(zhōng)局如大部(bù)分(fēn)制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然(rán)第(dì)一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能(néng)源的地(dì)位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计(jì)，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业(yè)链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相(xiāng)对较多(duō)的基(jī)金经(jīng)理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基(jī)金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有(yǒu)的(de)收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他(tā)任职回(huí)报(bào)最高的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓(cāng)，不(bù)过中(zhōng)国电信却(què)退(tuì)出了前一季(jì)的(de)前(qián)十(shí)。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依(yī)然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行(xíng)业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处(chù)于(yú)落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样(yàng)的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他(tā)在(zài)前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年(nián)内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特(tè)别(bié)是(shì)前(qián)期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名作银河创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除(chú)去(qù)银河和美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较强的(de)新能源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实(shí)现(xiàn)了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕数字经济(jì)和新的(de)信息(xī)技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的(de)成(chéng)名作华(huá)安媒(méi)体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对(duì)于当(dāng)季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的(de)季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限，它们(men)分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的(de)汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业(yè)中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周期(qī)装备等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国(guó)天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他(tā)在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的(de)长(zhǎng)城科创(chuàng)板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明(míng)年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复(fù)苏可能只是(shì)一个(gè)周期(qī)的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的(de)一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思(sī)路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的(de)区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的(de)阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思的航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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