一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思tóu)资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规(g你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思uī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投资者也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市(shì)规模激增，而(ér)在(zài)经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升(shēng)你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大都由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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