“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家(jiā)在中国出口的(de)份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么(me)在(zài)增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得(dé)全(quán)年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的重(zhòng)要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数(shù)“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口(kǒu)增速持(chí)续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评(píng)估(gū)这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jū东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿n)下跌份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据(jù东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿)占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路(lù)为在(zài)中国(guó)加入(rù)世界贸易组织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在(zài)较大(dà)的(de)不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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