本周，沪(hù)综指3400点关(guān)口之前(qián)虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态(tài)洗盘，兔(tù)年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是(shì)受中概股拖累(lèi)，后(hòu)市下(xià)跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年(nián)股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同(tóng)股(gǔ)同(tóng)权的两地上(shàng)市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市(shì)排(pái)行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表现为全(quán)球垫(diàn)底，分别下跌14.需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金(jīn)龙指数周二(èr)盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即(jí)，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士(shì)瑞(ruì)联银(yín)行日前将中(zhōng)国(guó)股票评级从高配(pèi)下(xià)调为中(zhōng)性。从宏观(guān)面看，今年首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四(sì)季度(dù)为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预示着(zhe)美国滞胀隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情的(de)美联储(chǔ)利(lì)率观(guān)测器(qì)最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流(liú)动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生(shēng)戴(dài)维斯(sī)双杀现象。

　　需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂ong>中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第一共(gòng)和银行股(gǔ)价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对(duì)应的(de)总市值为(wèi)8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球银(yín)行业危机频现，让(ràng)A股机(jī)构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙(lóng)头股招(zhāo)行等承压，相较而言(yán)，工商(shāng)银(yín)行兔年(nián)以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波(bō)银行(xíng)股(gǔ)价兔年(nián)颓势，一是二者虎年(nián)最后(hòu)3个月股价(jià)大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增(zēng)速(sù)；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开(kāi)始风行(xíng)，市场风格转换。但二(èr)者市(shì)净率远(yuǎn)高于行业均(jūn)值，难以赋(fù)予(yǔ)中特估(gū)概念(niàn)中的回购(gòu)预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据(jù)显示，中字头指(zhǐ)数(shù)年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率(lǜ)和市(shì)净(jìng)率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值洼地(dì)，而沪深京(jīng)三市A股的(de)市盈率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看(kàn)，让央企国企(qǐ)估值回归(guī)市场均值(zhí)，已(yǐ)是国(guó)家(jiā)资本新战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率(lǜ)还是市(shì)净(jìng)率(lǜ)等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑(yí)是为(wèi)中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅(máo)台成(chéng)为(wèi)市值“一哥(gē)”的(de)中国移动(dòng)，流通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让其(qí)成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期(qī)下(xià)跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛(niú)市(shì)带(dài)来的(de)财富(fù)记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所(suǒ)放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年(nián)以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份(fèn)上(shàng)涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这个(gè)风向标已不太(tài)灵(líng)光(guāng)。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技(jì)股为主题(tí)的(de)红五月(yuè)行情能(néng)否再现(xiàn)？关键在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维(wéi)持(chí)强(qiáng)势行情(qíng)。二是作(zuò)为A股第二(èr)大行业(yè)指(zhǐ)数，电气(qì)设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维持(chí)在万(wàn)亿元之上，市场人(rén)气并(bìng)未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格局(jú)，后市即(jí)使考验3200点附近的(de)半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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