AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智(zhì)能、基(jī)金经理(lǐ)开(kāi)始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)关注的是(shì)，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇(yù)。各大派别(bié)基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，但是对于(yú)短期(qī)人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源(yuán)开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能领域(yù)的快(kuài)速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们(men)的生活(huó)方(fāng)式(shì)和社会发展，为确(què)保AI技(jì)术的(de)健康(kāng)、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带(dài)来(lái)的(de)机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确(què)表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业(yè)。数字化(huà)的核心逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高质量发(fā)展的核(hé)心(xīn)在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对(duì)半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到(dào)数字(zì)化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段(duàn)，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个(gè)和(hé)互联网行业一样(yàng)大(dà)规模(mó)的产(chǎn)业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的早期，但是我们(men)可以看到(dào)疫情背(bèi)景下(xià)，大家越来越意(yì)识到(dào)数字化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数字化将会和人(rén)工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个(gè)板块的(de)估值都(dōu)到(dào)了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智(zhì)能(néng)完(wán)成(chéng)季(jì)报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通(tōng)过百度智能(néng)云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升客户投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择(zé)了(le)积(jī)极参(cān)与布局(jú)，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资派基(jī)金经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一季报(bào)可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季(jì)度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威视、金山(shān)办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等(děng)8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业(yè)方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大(dà)需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看好的(de)5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和(hé)互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科(kē)技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好人工智(zhì)能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在(zài)信创、数字化(huà)、智能化等长期(qī)需求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的(de)景气(qì)周期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一(yī)轮科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维(wéi)度的(de)产业(yè)变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源(yuán)新材(cái)料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表(biǎo)示，未(wèi)来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会(huì)的基石(shí)。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮(cháo)的(de)进(jìn)入(rù)，未来(lái)新的(de)产业机会将(jiāng)进入新一(yī)轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块等子(zi)版块带动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对人工智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持(chí)地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林(lín)牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是基于(yú)对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核(hé)心在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋(fù)能(néng)传统行(xíng)业，从生(shēng)产和(hé)服务端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的行业之一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融(róng)地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是重点布局了人工智能技(jì)术(shù)创新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋(qū)势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着大模型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为本(běn)次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一(yī)次重(zhòng)大(dà)创新，未(wèi)来多个行业将极大受益(yì)于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对(duì)相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市(shì)场(chǎng)高度关(guān)注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技(jì)术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新能(néng)源(yuán)板块的非理性行(xíng)为，就如同去(qù)年三季度(dù)半导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难得的(de)机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽(suī)然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已(yǐ)经站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的(de)行情面前保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了不(bù)少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的(de)配置大(dà)概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在今(jīn)年初(chū)是(shì)想象不到的(de)。就好比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到(dào)了什么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。

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