财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银行和(hé)做市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的(de)市场参与者(zhě)1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的(de)持(chí)有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做(zuò)出(chū)任何(hé)决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产(chǎn)的面值(zhí)减去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预(yù)计将造成170亿(yì)美(měi)元的(de)损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳(nà)将在(zài)合(hé)并交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集(jí)团的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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