穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼-橘子百科-橘子都知道

穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估(gū)值(zhí)、高分红，是包(bāo)穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼括(kuò)能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的“中特(tè)估”方向最(zuì)鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)PB估(gū)值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即便经历(lì)年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前(qián)这些(xiē)板块估值(zhí)仍处于历史平(píng)均水平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商股(gǔ)息率(lǜ)显著高(gāo)于(yú)市场整体，较高(gāo)的分红也成为(wèi)其进可攻、退(tuì)可守的重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营商板块修复(fù)的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召(zhào)开在即的(de)第(dì)三届“一(yī)带(dài)一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关利好(hǎo)不断，板块(kuài)行情得到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务院穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼改组又新(xīn)设国家数据局。运营商(shāng)作(zuò)为“数(shù)字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景(jǐng)气修复预期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈利(lì)能力修复，带动(dòng)能源链(liàn)整体(tǐ)性上涨。1）能源产(chǎn)业(yè)链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内市场(chǎng)的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充(chōng)分受益于人民(mín)币升(shēng)值的(de)宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经(jīng)济(jì)复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是(shì)行业龙头盈利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿(yán)着三条投(tóu)资范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关注(zhù)哪(nǎ)些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银(yín)行(xíng)等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支(zhī)持的战略(lüè)性产业之一，近年(nián)来经历(lì)了行业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场需求正在(zài)增(zēng)长，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮船的(de)订单(dān)大幅提升。另一(yī)方面，国企(qǐ)改革(gé)推动造(zào)船企业重组整合和产能优化(huà)之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构(gòu)调整和(hé)产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复(fù)良好。业(yè)绩确定性强，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显，业绩(jì)成长(zhǎng)及确定性(xìng)较高。同(tóng)时近(jìn)几年，高速公路及铁路(lù)板(bǎn)块上市公(gōng)司更(gèng)加注重投资人回(huí)报，多家公司发布(bù)股东回(huí)报计(jì)划(huà)，大幅提高分红比例以及承诺未(wèi)来几年高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来(lái)确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行(xíng)：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年(nián)以来，信(xìn穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼)贷(dài)需求连续(xù)三个(gè)月(yuè)超预期(qī)回暖(nuǎn)，在(zài)稳(wěn)增长和扩(kuò)投资的(de)政(zhèng)策基调(diào)下(xià)，后续(xù)信贷、社(shè)融(róng)仍有望平稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作为业绩(jì)稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。