金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)表示，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币投资(zī)银行间市场有关事宜的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一(yī)步做好(hǎo)境外(wài)机(jī)构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协(xié)议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的(de)连接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的(de)境内清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集(jí)中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作马云看未来商铺的前景为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外结算公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中(zhōng)清算的交(jiāo)易马云看未来商铺的前景(yì)，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于(yú)任何会(huì)员(yuán)机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外(wài)结(jié)算公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系马云看未来商铺的前景统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体进行国(guó)际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”实(shí)行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当(dāng)遵守的(de)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币(bì)业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外(wài)汇(huì)市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务境(jìng)外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息(xī)报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的(de)真实(shí)合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门(mén)可(kě)以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套(tào)的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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