“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去(qù)年的(de)低基(jī)数(shù)，4月(yuè)的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角(ji感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内ǎo)，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前(qián)观(guān)察的中国的(de)出口(kǒu)“不看(kàn)港口(kǒu)，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口增速的(de)重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其(qí)对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速(sù)快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大(dà)背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能(néng)加(jiā)大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是(shì)我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续(xù)延续(xù)“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外(wài)车(chē)市(shì)较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内易放缓的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们(men)认为(wèi)很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年(nián)拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考意义的三(sān)年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的(de)增速会更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我(wǒ)们基于(yú)“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数据(jù)的测算(suàn)是(shì)低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及(jí)其(qí)他新兴(xīng)经济体(tǐ)经(jīng)济(jì)增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足(zú)。

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