本周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形(xíng)态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截(jié)至周四(sì)，兔年股市走过3个(gè)月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较(jiào)4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或(huò)是(shì)外围股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股(gǔ)同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行(xíng)榜数(shù)据显示(shì)，截至周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指(zhǐ)数(shù)和恒(héng)生指数过去(qù)3个(gè)月表现为全(quán)球垫底(dǐ)，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是美联(lián)储加息在即，市(shì)场避险情绪上升，国际资金从新兴市(shì)场(chǎng)撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中国(guó)股票评(píng)级(jí)从高配(pèi)下调(diào)为中性。从宏观面看(kàn)，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大(dà)数据预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英(yīng)为(wèi)财情(qíng)的(de)美联储利率(lǜ)观测器最(zuì)新数据(jù)显示(shì)，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美联储加息导致金融资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩(suō)表(biǎo)则(zé)令流动性(xìng)折价效应加剧，在(zài)全球(qiú)金(jīn)融市(shì)场催生戴维斯双杀现象中国飞机事故率是多少(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银(yín)行(xíng)业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际(jì)存(cún)款(kuǎn)较(jiào)去年末减少约10中国飞机事故率是多少20亿(yì)美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构不再(zài)抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较(jiào)而言，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年颓势，一(yī)是二(èr)者虎年最后3个月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨幅透支了(le)盈利增(zēng)速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市(shì)场风(fēng)格转换。但二者市(shì)净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予(yǔ)中特估概(gài)念中的(de)回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估(gū)值洼(wā)地，而沪深京三市A股的(de)市(shì)盈率和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看，让央企(qǐ)国企估值回归(guī)市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家资本新(xīn)战略(lüè)。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从(cóng)市盈率(lǜ)还是市净率等指标(biāo)看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑(yí)是为(wèi)中(zhōng)字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值取代贵州茅台成(chéng)为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自(zì)井喷式牛市带来的(de)财富记忆。199中国飞机事故率是多少2年(nián)5月(yuè)21日，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份上涨的(de)年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标(biāo)已不太灵(líng)光。相比之下，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了(le)2008年当年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其余(yú)年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率不(bù)低。

　　以(yǐ)科(kē)技股为主题的红五月行(xíng)情能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一(yī)是(shì)年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是作为A股第二大行(xíng)业指数，电气设(shè)备(bèi)板块能(néng)否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年(nián)内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德时(shí)代首季盈利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收(shōu)盘(pán)较周三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日(rì)成(chéng)交(jiāo)始(shǐ)终维持在(zài)万亿元之(zhī)上，市场人(rén)气并(bìng)未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形整理(lǐ)格局，后市即使考(kǎo)验3200点附(fù)近的半(bàn)年线(xiàn)和年线关口，下跌空(kōng)间(jiān)亦不大。

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