自2022年(nián)底以来，A股市(shì)场一改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现出积极回(huí)暖的(de)画(huà)风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基金经理也(yě)随之调仓换股，成为(wèi)市场关(guān)注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的披露，将明(míng)星(xīng)基金经理们近期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基(jī)金披露旗下基金(jīn)的2023年一(yī)季报，张(zhāng)坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理(lǐ)对(duì)后市的基本(běn)看法。多数明星基金经理(lǐ)在(zài)一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍(réng)坚(jiān)持了自己的投资风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后(hòu)市，如刘(liú)彦春表示对全年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保持较(jiào)高仓位运(yùn)作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投(tóu)资机(jī)会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本(běn)面验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基(jī)本面(miàn)和(hé)估值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅(fú)谈了他对一(yī)季度热门(mén)的AI板(bǎn)块(kuài)的看(kàn)法。他认可(kě)AI（人工智(zhì)能）很可(kě)能是(shì)一次全新的技术革命，但直言客(kè)观上当下的研究认(rèn)知(zhī)还不(bù)具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个(gè)股(gǔ)快速上(shàng)涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时(shí)机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续(xù)维(wéi)持高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤”的(de)张(zhāng)坤是最受(shòu)基民关注的(de)基(jī)金经理，他(tā)是国内首位(wèi)千亿级主动(dòng)权益基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)在今年一季度(dù)仓位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只基(jī)金一(yī)季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管(guǎn)理的(de)四只基金中规模(mó)最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末(mò)的股票市值占基金净(jìng)值比例的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达(dá)优质精选、易(yì)方达亚洲精选在一季度末(mò)的仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直(zhí)保持了一定(dìng)水平的港股(gǔ)仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只基金(jīn)基本维持和去年(nián)底的差不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅(fú)度(dù)较大(dà)的(de)是(shì)易方达亚洲精(jīng)选，一(yī)季度末该基金持有港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤在易方(fāng)达(dá)亚洲精选(xuǎn)中也写(xiě)道，在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了(le)科技等行业(yè)的(de)配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布上配置的(de)更加均衡。个(gè)股(gǔ)方面(miàn)，仍(réng)然持有商业模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业(yè)格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。

　　一季度增配(pèi)消费、降(jiàng)低金融

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经(jīng)常在季报中谈及(jí)，投资者需要时刻保持一种克制而理(lǐ)性的心理状态，不需要大量的行动(dòng)，而是极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全力出击(jī)。他一直(zhí)保持着偏(piān)低换手率，一季报的重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十大重仓股变(biàn)化不(bù)大(dà)，贵州(zhōu)茅台再(zài)次成(chéng)为该基金的第(dì)一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成(chéng)为(wèi)其第二(èr)、第三大(dà)重仓股，而在去年末，该基金前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股依次是腾讯控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一(yī)季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市(shì)场的大反弹(dàn)，张(zhāng)坤明显进行了调整，减持了(le)跟腾(téng)讯控股和香港(gǎng)交易(yì)所，而增(zēng)加了(le)美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋(yáng)石油。其(qí)中(zhōng)，相较(jiào)去(qù)年底，中国海洋石(shí)油新进前十大重仓(cāng)股之列，而药(yào)明生物退出前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目前(qián)看，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选和易方达优质企业三(sān)年持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅台(tái)，但是易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)和易方达优质精(jīng)选的头号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去(qù)年底这(zhè)四只基金的头号(hào)重仓(cāng)股均为(wèi)腾(téng)讯控股。

　　而虽然一(yī)季度(dù)末腾讯控股仍(réng)是易方(fāng)达优质(zhì)精选的第(dì)一大重仓股，但相较(jiào)去年底已(yǐ)经进行(xíng)了减持，同样(yàng)减持的(de)还有港交所，这只(zhǐ)个股已经推出(chū)了前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。而美团新(xīn)进其前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一季度规(guī)模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内(nèi)首(shǒu)位主动权(quán)益基金(jīn)管理规模超过千(qiān)亿(yì)的基金经理，但(dàn)近两(liǎng)年A股市场震荡，所管理规(guī)模所缩水(shuǐ)。一季度末(mò)他所(suǒ)管理(lǐ)规(guī)模(mó)基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，一(yī)季度末，易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选、易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达(dá)优势企业(yè)三年、易方达亚(yà)洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一(yī)提的(de)是，易(yì)方达蓝筹精选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己的投资思路，这一次也(yě)不例外，值得投资(zī)者(zhě)看(kàn)一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本面价值投(tóu)资很吸引(yǐn)人(rén)的一点是，投资(zī)者可以用很长一段时间来充分观察公司的发展，等(děng)到它们用事(shì)实(shí)证明自(zì)己的成功和(hé)巨大的(de)成长潜力(lì)之后，再买入也不(bù)迟。

　　基(jī)本面价值(zhí)投(tóu)资的优势之一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基(jī)本(běn)面分析(xī)方法的理(lǐ)解和(hé)对具体行业和企(qǐ)业的洞察，所有这些都使投(tóu)资者未(wèi)来更可能做出对具体投资标的内在(zài)价值(zhí)的准确判(pàn)断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资(zī)，积(jī)累(lèi)的重要性可能并不显(xiǎn)著。但(dàn)如果(guǒ)将投资贯(guàn)穿一生，并将长(zhǎng)期复合(hé)回报作为终级目(mù)标(biāo)，可积累性(xìng)就是这一目(mù)标的最(zuì)重(zhòng)要(yào)保障，选择一条可积累的 “很(hěn)长的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们会参考全球(qiú)产(chǎn)业(yè)升级的(de)经验，持续做深入(rù)的(de)研究(jiū)积累(lèi)，争取构建一个(gè)全(quán)面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确(què)评估企(qǐ)业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力并(bìng)跨行业选出好的公司。识别出好公(gōng)司(sī)是如此(cǐ)重要，因(yīn)为好公司不是(shì)好股票(piào)的(de)唯一情形就是(shì)估值(zhí)过高，在其他情形下，好(hǎo)公司都(dōu)会给投资者(zhě)带(dài)来长期可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报告并对(duì)财(cái)务数据进行系(xì)统整(zhěng)理和分(fēn)析，是理解企业基本(běn)面的(de)核心手段之一。在定期(qī)报告中，企(qǐ)业(yè)的(de)所有(yǒu)经营活动都(dōu)会(huì)反映在财务数(shù)据中，定量(liàng)的数据(jù)可以用(yòng)来检验并修正(zhèng)调(diào)研中对企业形成的定性感知。如果(guǒ)能对一家(jiā)公司过去和当(dāng)前的财务状况了如指掌(zhǎng)，就(jiù)更有(yǒu)可(kě)能正(zhèng)确评判这家公(gōng)司的(de)未来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅读一(yī)切。如果(guǒ)你对一(yī)家公司(sī)感兴趣，那(nà)就看(kàn)看它的年报，你(nǐ)就会(huì)超过华(huá)尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年(nián)报(bào)中(zhōng)的附注，你就会(huì)超(chāo)过华(huá)尔街的所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都经历过短期的经营业(yè)绩和股价的(de)震荡，经(jīng)历过市(shì)场先生态度的冷暖，但它(tā)们成功的(de)模式(shì)往往没有变化，通过深(shēn)入的研究并抓住这些关键的因素，是能(néng)够一路坚持下(xià)来的(de)重要因素，也通(tōng)常意味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持(chí)仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经作为一(yī)人包揽前三(sān)的基金经理刘格菘，其一举一(yī)动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升(shēng)级为例，一季(jì)度(dù)末该(gāi)基(jī)金保(bǎo)持(chí)较高仓位运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没有进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)调整。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)一季度末前五大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现(xiàn)在该基金(jīn)去(qù)年(nián)四季度(dù)末的(de)前十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季报(bào)中写道，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较好的行业为新(xīn)科技技术演(yǎn)绎(yì)预测(cè)中的(de)相关行(xíng)业，例如(rú)计算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代(dài)表的高端(duān)制造业资产经历(lì)了下跌。在海(hǎi)外金(jīn)融风险担忧、经(jīng)济衰退(tuì)的初始预期、国际关系不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的(de)应用展望，资金分流可能是高端制造业相对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。从重仓持股来看，该基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季(jì)度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓股(gǔ)变(biàn)化(huà)不大(dà)，仅晶科能(néng)源(yuán)新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而比亚迪(dí)退出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及(jí)后市(shì)，刘格菘对市(shì)场2023年二季(jì)度的(de)表现持乐观的态(tài)度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基(jī)本面和估值的匹配度(dù)。对本基金重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。

　　就(jiù)A股市(shì)场(chǎng)一季度的(de)阶段特点来(lái)说，当(dāng)前市场(chǎng)的参与资金方呈现(xiàn)复(fù)杂多样的趋势(shì)，收益(yì)预期的时间(jiān)维(wéi)度预期也呈现分化(huà)，因此短期内(nèi)市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可(kě)预见地加大。这对(duì)于投资人而言，在新信息的处理(lǐ)上提高(gāo)了(le)难(nán)度(dù)，短期内(nèi)基本面估(gū)值匹(pǐ)配的压(yā)力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资(zī)和人生一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要的选择(zé)也(yě)就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度如(rú)何(hé)调整(zhěng)投资(zī)组合，如何展(zhǎn)望未来(lái)市场投资机(jī)会，也非常受到(dào)市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方(fāng)达新经济基金中回(huí)顾一季度市场行(xíng)情时表示(shì)，一(yī)季(jì)度中(zhōng)国经济整体(tǐ)温和复苏，由于刚(gāng)刚经历(lì)疫情，居民消费(fèi)和企业投资的信心恢复会(huì)有一个过程，因此短期持续加杠杆的(de)动力不(bù)强，复苏力度相比市(shì)场乐(lè)观预期仍有(yǒu)一定差(chà)距(jù)。海外则维持(chí)滞涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以硅谷银(yín)行为代(dài)表(biǎo)的欧美 金(jīn)融风(fēng)波暂时平息，但(dàn)也让投资者担心(xīn)这(zhè)是(shì)否(fǒu)只是当下复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初(chū)欧佩克(kè)+的减产行为进一步增强了未(wèi)来通胀的韧性，也让美联(lián)储(chǔ)在货币政策调整决策时愈(yù)加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇到无处安放的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自(zì)动内容(róng)生成）”和部(bù)分国企相(xiāng)关板块获得了边际资金(jīn)的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行为，则进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了市场结(jié)构(gòu)的(de)分化。受(shòu)益两(liǎng)大主题的(de)TMT和建筑、石(shí)油(yóu)石(shí)化等(děng)板块表现突(tū)出，而新(xīn)能源、金融地产等行(xíng)业(yè)则录(lù)得负(fù)收益。

　　谈及一季度投资(zī)操作(zuò)时(shí)，陈(chén)皓称，由于尚未发(fā)掘(jué)到基本面(miàn)驱动的投资主线，本基金一季度操作(zuò)不多，主(zhǔ)要包括行业上(shàng)用医药替(tì)代了部分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上则逆向(xiàng)增(zēng)持了一(yī)些由于短(duǎn)期基(jī)本面一般或(huò)者机(jī)构调(diào)仓(cāng)导致股价下跌，但长期市值空间较(jiào)大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化上看，此前(qián)连续(xù)3个季度位(wèi)列前五大重(zhòng)仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一季度退出该基金(jīn)前十大重仓股，宝信软件取(qǔ)代五粮(liáng)液(yè)，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度(dù)唯一(yī)一只仍保留在前十(shí)大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一(yī)季度减(jiǎn)持了6.8万股(gǔ)贵州(zhōu)茅台，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持幅度(dù)接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季(jì)度的第二大重仓(cāng)股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关键器件的(de)振(zhèn)芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的(de)抚顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新进(jìn)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁德(dé)时代也(yě)退出前十(shí)大重仓股。

　　陈(chén)皓在(zài)一(yī)季报(bào)也用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大的篇(piān)幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看(kàn)法。

　　他(tā)称，对于火(huǒ)热的(de)AI（人(rén)工智能）主题我们也进行了(le)积极的研究，方向(xiàng)上(shàng)非常认同其很可能是一次(cì)全新的(de)技术革命(mìng)，将极大提升全(quán)社会的生产效率，但客(kè)观上我们当下(xià)的(de)研(yán)究认知还不具备对相关标的(de)的(de)定(dìng)价(jià)能力(lì)，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，也不(bù)太(tài)符合我们“以相对合理的价格买入预期(qī)收益(yì)率更(gèng)高(gāo)的(de)资产”这一(yī)投资理念，因(yīn)此会选择暂时“以静制动(dòng)”，继续对产业和公(gōng)司进行跟(gēn)踪、研究以(yǐ)及再(zài)定(dìng)价，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资(zī)时(shí)机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享(xiǎng)了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌(diē)带来的多巴(bā)胺，我们更倾向(xiàng)于通(tōng)过(guò)深入(rù)研究获得(dé)超额认(rèn)知、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天都(dōu)可以做(zuò)选(xuǎn)择，但(dàn)终(zhōng)其一生(shēng)最(zuì)重要的其(qí)实也就是那三、五次(cì)，我(wǒ)们平(píng)时的不断学习、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻(xún)的正(zhèng)是在每(měi)一(yī)次关键选择时将胜率(lǜ)再(zài)提升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些积极因素正在酝酿或发(fā)酵(jiào)，我们(men)重启了与世界的链(liàn)接，中国(guó)在中东、南美(měi)等新兴市(shì)场获得了更多实质性认同的(de)声(shēng)音和(hé)举动；国内主要城市的一(yī)二手(shǒu)房销售持续(xù)恢(huī)复(fù)，部分行业已经(jīng)进入库存(cún)周期(qī)的尾段，我们可能真的只需要一点点(diǎn)信(xìn)心(xīn)，就能扭转困局，将经(jīng)济带(dài)入(rù)正循环(huán)。一如当下的证券市场，我们也衷心的(de)希望其能够早(zǎo)日摆脱(tuō)存量博弈的(de)困难模(mó)式，迎来投资人久违的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价值

　　去(qù)翻更多的“石(shí)头”

　　富国(guó)基金副(fù)总经(jīng)理朱(zhū)少醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度(dù)前十大重仓股上看，贵(guì)州茅(máo)台、五粮液依(yī)旧位居(jū)富国天惠基金(jīn)前三大重仓股(gǔ)，金域医(yī)学新进前三大重仓股，这(zhè)也是自2021年以(yǐ)来，金(jīn)域医学(xué)首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金(jīn)域医学是一家以第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断业务为核(hé)心的高科(kē)技服务企业(yè)，通过不断(duàn)积(jī)累的“大(dà)平台、大网络、大服务、大样本和(hé)大(dà)数据(jù)”等资(zī)源(yuán)优势，为全国各级医疗(liáo)机(jī)构提供领(lǐng)先的医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域(yù)医学之(zhī)外(wài)，基础化工(gōng)板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新进富(fù)国(guó)天惠前(qián)十(shí)大重仓股，受益于生命(mìng)科学业务(wù)增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则在一季(jì)度退出(chū)富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中(zhōng)回顾(gù)，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度实(shí)体经济(jì)进入了(le)复(fù)苏的阶段(duàn)。各项宏观经济指标在3月份有了明显改善(shàn)。货币政策保持宽松，前几年实施(shī)的一(yī)些(xiē)收缩(suō)性(xìng)行业监管政策放松管制的(de)迹象(xiàng)确(què)认(rèn)。投资者的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数(shù)据上(shàng)呈现的复(fù)苏(sū)力度还不是(shì)很强，但我(wǒ)们(men)应该看到是积极的因素正在发挥作用持续(xù)的进程中。更要重视的是市场的整体估值(zhí)依然处于长周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当下权(quán)益(yì)市(shì)场处在较好的风险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他(tā)表示(shì)，放(fàng)在更长(zhǎng)的时间(jiān)维度，我(wǒ)们(men)相信现(xiàn)在(zài)所面临的重重(zhòng)困难终将(jiāng)找(zhǎo)到(dào)解决(jué)的(de)出路。投资者当前选择承受(shòu)市(shì)场波动对应的(de)预期回报水平的是相当合(hé)适的。未来(lái)我(wǒ)们依然会(huì)致力(lì)于在优质股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我们(men)并不具备(bèi)精(jīng)确预测市(shì)场(chǎng)短期趋势的可靠能力，而把精力(lì)集中在耐心收集具(jù)有远大前景的(de)优秀公司，等(děng)哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读待公司自身创造价值(zhí)的实现和市场情绪在未来某个时点(diǎn)的周期性回归。个(gè)股选择层面，本基(jī)金偏好投(tóu)资于(yú)具有良(liáng)好“企(qǐ)业基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企(qǐ)业。我们认为此(cǐ)类(lèi)企业(yè)，有更(gèng)大的概率能(néng)在未(wèi)来(lái)为投资者创造价值(zhí)。分(fēn)享企业自身增长带来的资本市(shì)场收益是成长型基金(jīn)获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的主投大消(xiāo)费板(bǎn)块的基(jī)金(jīn)经理，手握(wò)700多亿(yì)“重金”的(de)刘彦(yàn)春一季(jì)度如何调仓(cāng)换股，他又是如何看(kàn)待未来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓(cāng)位和(hé)行业板块变化(huà)不大(dà)。他在(zài)景顺长城鼎益基(jī)金季报写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配置(zhì)没有大的变(biàn)化，仍(réng)然坚持自(zì)下而上精(jīng)选个股而非择时的投资(zī)风格(gé)，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘(liú)彦春(chūn)对中(zhōng)国(guó)中(zhōng)免加仓力度最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去年底持(chí)仓，美的集团新进(jìn)前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而晨光股份退出前(qián)十(shí)大重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后市表示，刘(liú)彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对国内资(zī)本市场造成较大扰动。美国失业率水平再(zài)创新(xīn)低，意味(wèi)着(zhe)高(gāo)利(lì)率环境大概率(lǜ)持续更长时间(jiān)。气球事件导致中美(měi)关(guān)系再度(dù)紧张。国内强(qiáng)刺激预期落(luò)空，叠加(jiā)海外风险事件，股票(piào)市场开始(shǐ)偏离(lí)复(fù)苏(sū)主线，博(bó)弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧(jǐn)缩(suō)后通(tōng)胀下(xià)行仍将是今年主要宏观(guān)背(bèi)景(jǐng)。经济运(yùn)行(xíng)正(zhèng)常化(huà)需要一个过程，特别是(shì)居(jū)民和中小(xiǎo)企业，需要(yào)时间修复资产负债表、修复信心。随着经济(哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读jì)逐(zhú)步正常化，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心(xīn)回升、超额储蓄下降(jiàng)是(shì)必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期公(gōng)布的社融(róng)和(hé)地产数据(jù)分(fēn)析，二季(jì)度A股盈(yíng)利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映(yìng)出加息过快带来的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速(sù)度和(hé)幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融(róng)风险更多是(shì)流动(dòng)性问题，底层资产(chǎn)问(wèn)题不大，海(hǎi)外央(yāng)行及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现(xiàn)阶段(duàn)我们(men)认为出现金融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也(yě)意味(wèi)着全(quán)球无风险(xiǎn)收益(yì)率在相(xiāng)对顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对话、加(jiā)强合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的路上。除(chú)了继续关注整个经济体发(fā)展状(zhuàng)况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放(fàng)在微观企业层面。可以看到很多公司在过去(qù)几年始(shǐ)终做正确的事，经(jīng)营效(xiào)率提(tí)升，逆境中变得更加优秀、更加(jiā)强大。不必总是关注宏观数据，多看(kàn)看微观企业变化可以让内心更加平静。我(wǒ)们(men)对全年股票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续(xù)保持合(hé)同(tóng)约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会(huì)。期(qī)待为持有(yǒu)人(rén)创(chuàng)造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读