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刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估(gū)值、高(gāo)分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明(míng)的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以来的大(dà)幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些板块估(gū)值(zhí)仍处于历(lì)史平均(jūn)水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商股(gǔ)息(xī)率显著(zhù)高于市场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红(hóng)也成为其进可攻、退可守的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之二：政(zhèng)策的(de)持续支撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带(dài)一路(lù)”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路(lù)”：在“一带(dài)一(yī)路(lù)”十周(zhōu)年之际，从(cóng)沙伊(yī)和解(jiě)、中俄深(shēn)化(huà)合(hé)作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等(děng)，以及后续5月召开在即的第(dì)三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利(lì)好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数字经(jīng)济上升为国家战略(lüè)，相关政策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又新设国家(jiā)数(shù)据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设(shè)施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式(shì)之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值(zhí)的(de)全年宏观主线(xiàn)驱动盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨。1刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗）能源产业链作(zuò)为原材料(liào)高度依赖(lài)海(hǎi)外供应、同时下游(yóu)需求基本集中在国内市场的方向之(zhī)一，将(jiāng)充(chōng)分受益于人民币升值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领(lǐng)域需求(qiú)预期(qī)回(huí)暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资(zī)范式，“中特(tè)估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营商等(děng)之外，当前我们建议关注(zhù)机械（造(zào)船）、交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家(jiā)重点支持的战(zhàn)略性产业之一，近(jìn)年刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗来经历了行业调(diào)整和产能(néng)过剩的困境(jìng)，但近期板块景气(qì)已在改善(shàn)：一方面(miàn)，随着(zhe)全球航运市场(chǎng)需求正在增(zēng)长，带来包括化学品船与(yǔ)成品油轮船的订(dìng)单大幅提升。另(lìng)一方面，国企(qǐ)改革(gé)推(tuī)动造船企业(yè)重组(zǔ)整合和产能(néng)优化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步(bù)实现(xiàn)结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数(shù)据(jù)恢复良好。业绩(jì)确定性强，承(chéng)诺(nuò)高分(fēn)红(hóng)，类债属性突出。经济增速下(xià)行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公(gōng)路及(jí)铁路(lù)板块上(shàng)市(shì)公司更加(jiā)注重投资人回(huí)报，多家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例以及(jí)承(chéng)诺未来几年高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确(què)定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济复(fù)苏大背景下融资需求回(huí)暖，基(jī)本(běn)面有支撑，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续(xù)三个月超(chāo)预期(qī)回暖，在(zài)稳增长和扩投(tóu)资的政策基调(diào)下，后(hòu)续(xù)信(xìn)贷、社融仍(réng)有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高分(fēn)红的板块，当(dāng)前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大(dà)。