5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资(zī)产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓(cāng)标(biāo)的在总市(shì)值中的(de)占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别(bié)为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，景(jǐng)林(lín)资产一季度前(qián)五大卖出(chū)标的包(bāo)括(kuò)：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一(yī)口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资(zī)产认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不同年龄层(céng)的用户(hù)对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后(hòu)，目(mù)前(qián)行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对(duì)于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商(shāng)业务等新业务(wù)成为(wèi)新的增长驱(qū)动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资金(jīn)充(chōng)足，当时的估值下(xià)有足(zú)够的(de)安(ān)全边(biān)际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到(dào)了(le)相(xiāng)关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于(yú)去年(nián)底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支线也由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息(xī)罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保(bǎo)持(chí)在(zài)1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧(jù)降温(wēn)，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回(huí)落(luò)的主要原因。而(ér)企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评称(chēng)，4月(yuè)下旬(xún)票据利(lì)率(lǜ)先下(xià)后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一直在(zài)压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再(zài)度(dù)出现(xiàn)深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场(chǎng)要(yào)想好起来(lái)，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能(néng)和(hé)中特(tè)估，今年(nián)已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋)工智能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交(jiāo)易机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看(kàn)着红红(hóng)火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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