大(dà)家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析(xī)研(yán)究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍(réng)需(xū)要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是美(měi)国历史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数(shù)据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这(zhè)两架无(wú)人机出现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉(diào)落的(de)无人(rén)机碎(suì)片也没(méi)有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗p>

　　俄(é)总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和(hé)地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是(shì)为了(le)防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年(nián)第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中(zhōng)有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不(bù)稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注(zhù)在(zài)低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带(dài)一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节(jié)前(qián)明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上(shàng)涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据(jù)，国(guó)内服务(wù)消费大(dà)幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的(de)表现(xiàn)，均表明(míng)资(zī)本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实(shí)出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降背后我们(men)认为可能(néng)主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担(dān)心等因素(sù)，可能(néng)会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激(jī)烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息(xī)、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构(gòu)赛道(dào)大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后(hòu)续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环(huán)境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成(chéng)最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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