大家周末(mò)好(hǎo)，先来(lái)看(kàn)下重(zhòng)要(yào)消息(xī)。

　　塞尔(ěr)维亚总统下(xià)令军队进入最高战(zhàn)备状态，紧急向(xiàng)与科索(suǒ)沃行政线方向移动

　　据塞尔(ěr)维(wéi)亚南通社26日消息，塞尔维亚总统武契(qì)奇当天(tiān)下令，将塞尔维(wéi)亚军队的战(zhàn)备(bèi)状态提升到(dào)最高等级，并紧急向与科索沃行政线方向移动。

　　报道称，武契奇提升塞尔维亚(yà)军队战(zhàn)备状态(tài)与科索沃局势骤然紧张(zhāng)有关。文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句p>

　　当(dāng)天科索沃(wò)北(běi)部(bù)兹韦钱塞族区塞族民众(zhòng)与科索沃阿族警(jǐng)察发生冲突，阿(ā)族警察(chá)在冲突中使用了催泪弹和震爆弹，并闯入(rù)了兹韦(wéi)钱区行政大(dà)楼。目(mù)前(qián)兹韦钱区(qū)已经被(bèi)科索沃特警封锁。

　　科索沃(wò)是(shì)塞尔维亚(yà)的自治省，1999年科索沃战争结(jié)束后由联合国托管。2008年，科索沃单方面宣布(bù)独立，塞尔维亚始终(zhōng)坚持对(duì)科索(suǒ)沃拥有主权。

　　通(tōng)胀超预(yù)期上行！这一数据创年内新高，美(měi)联储年内不降息？

　　5月26日，美国商务部最新数据显(xiǎn)示，美国4月PCE物(wù)价指数同比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环比(bǐ)增(zēng)长0.4％，超出预期值和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储最爱通胀指标(biāo)——剔除(chú)食物和能源后的核心PCE物价指数同比增长4.7％，超出(chū)预期(qī)4.6％，前值为(wèi)4.6％；环比上涨0.4％，同(tóng)样高出前值(zhí)和预期(qī)值0.3％，增速创2023年1月以来新高。

　　与此同时，追踪与当前经(jīng)济周期相(xiāng)关的通胀压(yā)力的周期性核心PCE仍(réng)然非(fēi)常高，处于1985年以来的(de)最高记录。

　　美(měi)联储政(zhèng)策利率期(qī)货合约交易商周五加大了对美联(lián)储(chǔ)将(jiāng)继续加息(xī)的押(yā)注，数据(jù)公(gōng)布(bù)后，这些(xiē)合约的(de)隐含收益率上升，定(dìng)价美(měi)联储(chǔ)在6月会议上将(jiāng)基准利率(lǜ)目标区(qū)间（目前为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个百分(fēn)点的可(kě)能(néng)性约为60％。

　　据华尔街(jiē)日报(bào)报道，交易员们一直坚(jiān)信，美联储今(jīn)年将多(duō)次降息。但他们最终承(chéng)认，基于对(duì)期货(huò)的(de)押注，今(jīn)年降息的可能性不大(dà)。现在，他们预计在2024年之前(qián)不会降息，而且2024年的降息(xī)幅度低于此前的预(yù)期。强劲的经济(jì)增长、通胀数(shù)据(jù)、劳动力(lì)市场以及债务上限担(dān)忧的缓解降低了今年降息的可能性(xìng)。交易员们现(xiàn)在(zài)认为，6月(yuè)份的会议可能会考虑(lǜ)加息25个基点(diǎn)。市场预(yù)计联邦基金利率将(jiāng)在(zài)2024年底降至(zhì)3.5％，就(jiù)在一个月前，衍生品市(shì)场预(yù)计基(jī)准利率届时将降至(zhì)3％。

　　短期内煤化工(gōng)品(pǐn)种暂难(nán)走出弱周期

　　近期化(huà)工板(bǎn)块(kuài)整体走势偏弱，油化工与煤(méi)化工(gōng)板(bǎn)块略(lüè)显分化。期(qī)货日报记者观察(chá)到，煤化工品种无(wú)论是下跌(diē)幅度，还是下行(xíng)斜率，均大于油化工(gōng)品种(zhǒng)。以(yǐ)PTA等原料(liào)成本端为原(yuán)油的品种，在(zài)原油下跌幅(fú)度不大的情(qíng)况下，跌幅较小；而(ér)以(yǐ)尿素(sù)、甲醇原(yuán)料成本端为煤炭的(de)品种，跌(diē)幅较大。

　　对此，国投安(ān)信期货(huò)能源首席分析师(shī)高明宇解释说(shuō)，终端产(chǎn)品这一分(fēn)化的根源(yuán)还是原料端表现的差异。“俄(é)乌(wū)冲(chōng)突(tū)的战(zhàn)争风(fēng)险溢价将能(néng)源(yuán)危机在期货市场的影射(shè)推向顶峰，2022年下半年起市场进(jìn)入衰退交易主题，且(qiě)目前工(gōng)业品整体仍处于衰退交易(yì)的中后(hòu)场。”她称。

　　“从(cóng)能源(yuán)板块内部来看，前(qián)期原油价格的(de)下行已触碰到(dào)中东主要产油国(guó)的(de)财政盈亏平衡(héng)成(chéng)本、页岩油生产商边际产油成本、美(měi)国(guó)收储(chǔ)目标价位，在美国页(yè)岩(yán)油非常规能源产量增速持(chí)续不(bù)达预期的情况下，以沙(shā)特和俄罗斯主导的OPEC+主(zhǔ)动减产再(zài)度推动(dòng)原油(yóu)供(gōng)给约(yuē)束的兑现，在能源品的(de)下行趋(qū)势中原油的(de)成本支撑、供应减量(liàng)率先(xiān)发生，价格也率先呈现震(zhèn)荡筑底的迹象。”高明宇如是说。

　　而对于煤炭而言，年初以来港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高于国内三西主产区动(dòng)力煤的边际到(dào)港成本900元/吨左(zuǒ)右，在煤炭全行(xíng)业利润丰厚的情况下供应有增无(wú)减，宽松的(de)供需面持(chí)续(xù)带(dài)动产业链各环节累(lèi)库，价(jià)格下跌趋势(shì)明(míng)确，亦对(duì)近期煤(méi)化工品种构成较大压(yā)制(zhì)。

　　“今年年初以来，煤炭价格(gé)整体便处(chù)于震荡下(xià)行(xíng)的趋势中，原料煤炭(tàn)成本端的支撑(chēng)弱(ruò)化，使煤化工品种的估值(zhí)中枢不断下移。”中信建投期货分析师刘书源表示，相较(jiào)于煤炭，原油整(zhěng)体为区间弱势震荡的(de)走势，并未(wèi)出现较大的单边走弱(ruò)趋势。

　　“就煤化工市场而言，本周持续走弱未见反转(zhuǎn)迹(jì)象。”方正中期(qī)期货(huò)研究(jiū)院上海分院负责(zé)人夏聪(cōng)聪解(jiě)释说(shuō)，煤化工市场缺(quē)乏利(lì)好驱动，消(xiāo)息面无(wú)利好刺(cì)激，导致行情持续低迷(mí)。国(guó)内煤炭市场(chǎng)供应(yīng)存在保障，在进(jìn)口煤增加的情况下，市场可流通货源充裕，今年受到天气(qì)因素的影响(xiǎng)，水(shuǐ)电出(chū)力(lì)预计逐(zhú)步好转，电(diàn)煤需求存在(zài)增加，但增速或放缓。

　　在她看来，煤(méi)炭市场价格(gé)仍存在下调(diào)可能，成本(běn)端难以提供(gōng)有力支撑。加之(zhī)煤化工整体需求端不佳，高温雨季部分区(qū)域需求受到影(yǐng)响(xiǎng)。需求处于季节性淡(dàn)季，下游(yóu)用煤企(qǐ)业库存水平(píng)偏(piān)高，价格承压下行，煤化工受到成本端的(de)拖累。

　　事(shì)实(shí)上，煤化工近期的持续走弱也与(yǔ)宏观需求弱势(shì)以及自身品种的产能投放周(zhōu)期有(yǒu)关。

　　“根据前期调研，部分甲醇和尿素(sù)的终端工厂，在经(jīng)历(lì)疫情(qíng)几(jǐ)年之(zhī)后，并未(wèi)重启，所(suǒ)以终端产品(pǐn)的需求并没有因疫情解封后，出(chū)现显著恢复。叠加近(jìn)期港口和坑口煤价加速下跌，导致煤化工品种的估值中(zhōng)枢不断下(xià)移，难见反转。”刘(liú)书源称(chēng)。

　　记者了解(jiě)到，随着(zhe)煤炭的大幅(fú)走弱，目前甲醇企业亏损(sǔn)较(jiào)之前有(yǒu)所(suǒ)放(fàng)大。“煤化工(gōng)产业链上下游均弱化(huà)，尽管成本端松动，但煤化工(gōng)品(pǐn)种自身(shēn)表现同样低(dī)迷，面临较大的亏损压(yā)力。”夏聪聪表示，近期，甲醇(chún)期货价(jià)格创2020年(nián)10月份以来(lái)新低，现货价格同步走低，内(nèi)蒙(méng)地区报价跌(diē)破2000元/吨(dūn)，价格(gé)下(xià)跌幅度大于原料端(duān)，利润修复过程中止。“今年以来，从甲醇成本理论核算来(lái)看，行业整体处于(yú)不景(jǐng)气阶(jiē)段。”她称(chēng)。

　　对(文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句duì)此，刘书源也表示(shì)，由于(yú)甲醇现货价格不断创(chuàng)下新低，部分地区现货(huò)价格回到历史低位，上游甲醇生产(chǎn)企(qǐ)业整(zhěng)体利润并没有随(suí)着煤价(jià)回落、采购成本下降而(ér)明显转(zhuǎn)好。“尤(yóu)其是单一的煤(méi)制甲(jiǎ)醇企业，理(lǐ)论亏(kuī)损幅度(dù)较大，且(qiě)部分内地企业有(yǒu)传出因甲醇价格太低，出现(xiàn)停车或者(zhě)降负的消(xiāo)息，后续值得持(chí)续关(guān)注这一(yī)问题。”刘书源如是说。

　　受访人士普遍认为，短(duǎn)期，煤化工品种暂难走出弱周期的迹象。“经历过前几年(nián)的(de)持续投产，国内甲醇和尿素(sù)的产能不断(duàn)扩(kuò)张，当前下游的需(xū)求难以匹配新(xīn)增(zēng)的产能，未(wèi)来其价格可能在1—2年都维(wéi)持(chí)较(jiào)低(dī)水平(píng)，从而开启倒逼(bī)上游降负或者(zhě)去产(chǎn)能的阶段，后续大(dà)概率(lǜ)是一个产能的上(shàng)下游再平衡周期(qī)。”刘书源称。

　　在夏(xià)聪聪看来，煤化工能否走出偏弱周期主要取决于需求的(de)恢复情况，下半年部分品种面临较(jiào)大投(tóu)产压(yā)力，进口体量大的品(pǐn)种(zhǒng)将受到低价进口货源的冲击(jī)，中长期看，煤(méi)化(huà)工行情难有起(qǐ)色，即使存在上涨(zhǎng)，也表现为长期(qī)下(xià)跌(diē)后的反弹，而不是行情的反转。

　　油制强于(yú)煤制的可能(néng)性依然(rán)较(jiào)大

　　采访中记者(zhě)了解到，近期能源化工（尤其(qí)是油化(huà)工）板块较(jiào)为(wèi)强势主要还是基于原(yuán)料端的驱动。

　　据光大(dà)期货分析师杜(dù)冰(bīng)沁介绍(shào)，本(běn)周原(yuán)油整体呈现(xiàn)先抑(yì)后(hòu)扬(yáng)的走势(shì)，受到供需基本面收紧的前(qián)景提振油价(jià)上涨，带动油化工板块表(biǎo)现(xiàn)较为(wèi)坚挺。

　　“在本轮大宗商品(pǐn)多数下跌(diē)的行情中(zhōng)，原油尽管受到(dào)美国(guó)债务上(shàng)限谈(tán)判陷入僵局带(dài)来的(de)宏观情(qíng)绪扰动，但(dàn)是沙特能(néng)源部长发言力挺(tǐng)油价和G7在其年(nián)度(dù)领(lǐng)导人会议上承诺(nuò)将加大力度打击俄(é)罗斯逃避其石油和燃料(liào)出口价格上(shàng)限的行为都对于油价起到提振(zhèn)作用。”杜(dù)冰沁表示，从基本面来看，下半年全球原油供(gōng)需将进一步收紧。IEA最新月(yuè)报(bào)预计今年(nián)全球需(xū)求同(tóng)比增加220万(wàn)桶/日，主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)中(zhōng)国需(xū)求复苏(sū)的持续；同时美国宣布(bù)将在8月(yuè)收储300万桶，叠加美国即(jí)将进入夏季汽(qì)油消费旺季。“原(yuán)油维持强势从成本端带动油化(huà)工整(zhěng)体(tǐ)强于煤化工。”她(tā)称。

　　目前来看(kàn)，油化工较煤化工较强的关键原因(yīn)还是在于原(yuán)料端。在杜冰沁看来(lái)，本(běn)周EIA和API商(shāng)业原油库(kù)存超预期大幅下降，主要源自(zì)原油(yóu)进(jìn)口的大幅下降和随着出行旺季(jì)来临显著增长的需求；包括(kuò)汽油和精炼油在内的(de)成(chéng)品油(yóu)库存均出现不(bù)同程度的下(xià)降(jiàng)，同时汽、柴(chái)油表需也环比增加(jiā)50万桶/日左右(yòu)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)短期俄罗斯减产不及预(yù)期，但沙(shā)特能(néng)源部(bù)长发言力挺(tǐng)油价，市场计价文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句OPEC+可能在6月4日的会议上考(kǎo)虑(lǜ)进(jìn)一步(bù)减产，叠加(jiā)美(měi)国的(de)收储均将收紧下半年全球原油平衡表。但在美国债务上限谈判达成一致前，宏观层面的不确(què)定(dìng)性仍(réng)然会影响市场情(qíng)绪。”杜冰沁认为(wèi)，短期(qī)市(shì)场需(xū)关注美国债务上限(xiàn)谈判结果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对(duì)此，申(shēn)万期货能化(huà)高级分析师陆(lù)甲明认为，6月份OPEC+的月度(dù)会(huì)议(yì)将近。考(kǎo)虑目前油价被市场接受(shòu)度提升(shēng)，预计(jì)6月化(huà)工品市场(chǎng)对标(biāo)的原(yuán)油成本(běn)将基本维持(chí)5月平均价格水平。因此，预计6月OPEC+会议可能不(bù)会有动作。“考虑目前油(yóu)价被市场接受度提(tí)升。预计6月化(huà)工品市场对标(biāo)的原油(yóu)成本(běn)将基(jī)本维持5月平均(jūn)价格水平。”陆甲明说。

　　实(shí)际(jì)上，5月(yuè)份至今，国内(nèi)石脑油制的聚乙烯生产(chǎn)毛(máo)利，已(yǐ)经从500多元(yuán)/吨，逐(zhú)步跌落(luò)至(zhì)-500多元(yuán)/吨。虽(suī)然(rán)油价也有下跌，但由于(yú)聚乙(yǐ)烯(xī)自身现货价格表(biǎo)现更(gèng)弱，因而以原油折算(suàn)成本的加工利润反而出现了下(xià)降(jiàng)。

　　“展望后市，原油供应(yīng)端(duān)的利好已进(jìn)入兑现期。”高明宇认为，OPEC及俄(é)罗(luó)斯的减产已在原油及(jí)成品油发运船(chuán)期中有(yǒu)所体现。“加(jiā)拿大野火蔓延造(zào)成的(de)31.9万桶/天(tiān)减产(chǎn)及3月末起暂停的伊拉克45万桶(tǒng)/天(tiān)北向(xiàng)原油(yóu)出(chū)口仍未恢复，亦对本(běn)无弹性的原油(yóu)供应构成扰(rǎo)动。且(qiě)近期沙特能源部(bù)长再次对(duì)原油市(shì)场做空(kōng)者发出警(jǐng)告，面对欧(ōu)美(měi)银行业危机和美国债务上限谈判带来的需求端(duān)不确定性(xìng)，不排除OPEC+在6月4日会议再次(cì)减产的小概率事件(jiàn)发生(shēng)，二季(jì)度起的(de)基准去库预期仍将为原油带来相(xiāng)对支撑。”她称。

　　“下个阶段(duàn)，化工品表现中(zhōng)，油(yóu)制强于煤(méi)制的可能性依然较大。”陆甲(jiǎ)明表(biǎo)示，原料价(jià)格(gé)表现(xiàn)上(shàng)，目(mù)前国内煤炭供给相对充裕，因此(cǐ)煤炭(tàn)价格(gé)下行(xíng)的趋势依(yī)然存(cún)在。原油方面，夏季(jì)是(shì)成品油(yóu)消费高峰(fēng)，因(yīn)此油价(jià)往往(wǎng)容易获得支(zhī)撑。因此，成(chéng)本端强(qiáng)弱反(fǎn)差或依然(rán)存在。

　　同样，在(zài)高明宇看来(lái)，在国内动(dòng)力煤市场(chǎng)中(zhōng)下游库存有效去化(huà)，或(huò)低价格刺激(jī)内产、进口兑(duì)现(xiàn)减量预期之(zhī)前(qián)，油化工结构性强于煤化(huà)工的行情(qíng)仍然有望延(yán)续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句