昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出2向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害0个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会(huì)不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄可(kě)能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要(yào)原因有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次(cì)育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在(zài)于产业(yè)基本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不(bù)及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目(mù)前冻品的(de)高(gāo)库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了(le)市(shì)场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可(kě)能到来(lái)从而降低(dī)国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存(cún)则(zé)继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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