昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于(yú)”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀。美(měi)联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临(lín)着迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的(de)准确(què)度(dù)通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布(bù)公(gōng)告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期(qī)的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表(biǎo)现并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是(shì)中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是(shì)以现货下跌(diē)方(fāng)式(shì)来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期(qī)则视(shì)终端(duān)需求变(biàn)动来(lái)判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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