5月以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日创下(xià)年内收市(shì)新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造(zào)设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的修(xiū)复，消费(fèi)需(xū)求出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的(de)节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边(biān)的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的(de)波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业(yè)危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流动性压力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低(dī)估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关(guān)注(zhù)的(de)方向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分(fēn)散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需(xū)要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资(zī)为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济(jì)数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值(zhí)性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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