金融界4月(yuè)27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第(dì)一股”光环的珍酒李渡正式登陆港交(jiāo)所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终(zhōng)收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天(tiān)市值就缩(suō)水超过60亿(yì)港(gǎng)元，惨遭开门黑2000克是多少斤 2000克等于多少公斤。

　　私(sī)募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上交所后(hòu)，至(zhì)今没有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李渡是(shì)近7年时间(jiān)第一只实现资(zī)本上市的(de)白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹(chóu)资(zī)资金约50亿港元，公开发(fā)售获超(chāo)购1.94倍，一手中签率100%。值得(dé)注(zhù)意的是，不知道是出(chū)于(yú)何种考虑，此次珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮(lún)投资者，分别是有着“华尔街(jiē)之(zhī)狼”之称的私募股权巨(jù)头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在(zài)2021年11月(yuè)和(hé)2022年(nián)5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美(měi)元(yuán)，两次成(chéng)本分(fēn)别为1.76美元(yuán)和(hé)1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价(jià)8.88港元，这意(yì)味着(zhe)私募巨(jù)头KKR目(mù)前浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李渡是一家(jiā)致力提供以(yǐ)酱香型为主的(de)次(cì)高端白酒产品的中(zhōng)国白酒公司。珍酒李渡(dù)集团旗下包括(kuò)珍酒、李(lǐ)渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大白(bái)酒(jiǔ)品牌，覆盖(gài)酱香(xiāng)型(xíng)、浓香(xiāng)型、兼香型(xíng)三大白(bái)酒(jiǔ)品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入计(jì)算，珍酒李渡是中(zhōng)国第四大民营(y2000克是多少斤 2000克等于多少公斤íng)白(bái)酒(jiǔ)公司，以及(jí)中国(guó)白酒行业中提供三(sān)种香(xiāng)型白(bái)酒的(de)第三大(dà)公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现(xiàn)来看，珍酒李渡(dù)的增速在下(xià)降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公(gōng)司相比也处于下风，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的(de)毛利率超(chāo)过90%，而腰部的今(jīn)世缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛(máo)利率的直接原(yuán)因之(zhī)一就是珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的“豪横”的(de)广告支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销(xiāo)开支(zhī)分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿(yì)元，于同期(qī)分别(bié)占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为(wèi)2.42亿(yì)、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李(lǐ)渡的存货正在(zài)逐(zhú)步增加。报告期内，公司存货分别为(wèi)17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势，存(cún)货(huò)周转天(tiān)数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释称(chēng)大(dà)部分存货为基酒，但仍然(rán)有不(bù)少(shǎo)针对(duì)其产销失衡的质(zhì)疑(yí)。

　　吴向(xiàng)东曾(céng)操(cāo)盘(pán)金(jīn)六福 身价230亿元

　　低于行业(yè)的毛(máo)利(lì)率和“豪横”的广告支出(chū)，这与珍(zhēn)酒李渡(dù)创始人(rén)吴向东的操盘手法密切相关。

　　声(shēng)名(míng)在(zài)外的“白(bái)酒(jiǔ)教父”——吴(wú)向(xiàng)东是一名(míng)白酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的(de)一个普通农村家庭(tíng)，1992年(nián)，在(zài)湖(hú)南省外贸(mào)学校毕2000克是多少斤 2000克等于多少公斤业(yè)的吴(wú)向(xiàng)东，进入其姐夫(fū)傅(fù)军旗下新华联集团工作。此后四年，他升至新华联集团董事、董事(shì)局副主(zhǔ)席(xí)。也(yě)是在此，吴向东正式(shì)开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿下五粮液(yè)旗下川(chuān)酒王的代理权，仅一年就(jiù)将川酒王销量(liàng)做到湖南第一。川酒王(wáng)热销之(zhī)后，大(dà)量仿冒(mào)产品涌现。同时，白(bái)酒(jiǔ)市场(chǎng)竞争白热化，下游经销商的日(rì)子(zi)越来越难(nán)，吴向(xiàng)东想自创(chuàng)白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与(yǔ)五粮液签(qiān)订了OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒业首(shǒu)创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一(yī)年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任(rèn)男足主教练的(de)米卢(lú)誉为神奇教练和(hé)好运福星。深(shēn)谙营销的吴向东找来米卢(lú)担任金(jīn)六福形象(xiàng)代言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面(miàn)带微笑地说“中(zhōng)国人的(de)福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告(gào)投放量都是(shì)全(quán)国第一(yī)。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福(fú)迅(xùn)速成为国民(mín)白(bái)酒，高峰期一天能发(fā)出(chū)57个(gè)车皮。

　　2021年(nián)，在吴(wú)向(xiàng)东的操盘(pán)下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒、江西(xī)李渡(dù)，以及湖(hú)南知(zhī)名白(bái)酒品(pǐn)牌湘窖和开口笑正式(shì)合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控制的金东集(jí)团旗下(xià)共有(yǒu)华致酒行、华(huá)泽酒业集(jí)团（下(xià)辖(xiá)金六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投资(zī)三个产业板块。涉足金融、文化(huà)旅游、新能(néng)源、互联网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一(yī)举成为湖(hú)南省(shěng)株洲(zhōu)市首富(fù)。2023年3月(yuè)，胡润研究(jiū)院发布《2023胡润全(quán)球(qiú)富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿(yì)元人(rén)民币财富(fù)位列榜(bǎng)单第(dì)955位。

　　白酒还是会更好生(shēng)意吗？

　　在前不久的第108届全国糖(táng)酒(jiǔ)商(shāng)品交易会上，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的(de)相(xiāng)关论(lùn)坛上(shàng)，在酒水行业(yè)颇为(wèi)知名(míng)的盛初咨询董事长王(wáng)朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒业(yè)整体将长期进入销量负(fù)增(zēng)长(zhǎng)、收入低增(zēng)长(zhǎng)或0增(zēng)长、利润低(dī)增长的内卷(juǎn)时(shí)代(dài)，并且很(hěn)可能(néng)刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年(nián)是(shì)行业(yè)的(de)分(fēn)水岭，从场景-量价(jià)-集中度看趋(qū)势，真正的高端消费(fèi)在疫情场景中并没有太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较快。高(gāo)端的恢复没(méi)有看到更强(qiáng)的(de)动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二(èr)季度上市公司(sī)业绩会出(chū)现(xiàn)增速放缓(huǎn)和进一步(bù)分化。

　　第二，从(cóng)白酒(jiǔ)供需(xū)-库存周(zhōu)期看趋势(shì)，现(xiàn)在存在三个矛盾：一(yī)是产区(qū)和供需的矛盾(dùn)，大产区都在扩产能，但销(xiāo)量在下降(jiàng)；二(èr)是名酒(jiǔ)企业都在向下扩展产品线，和(hé)地方酒厂会产生(shēng)矛盾；三(sān)是名酒(jiǔ)企业(yè)渠道(dào)重心下移，和(hé)地方酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其(qí)具(jù)体表(biǎo)现是：2022年白酒行业销量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块(kuài)钱以下的(de)价位带，其原(yuán)因在于城市(shì)化，大部分(fēn)劳动人(rén)口(kǒu)从农村转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯(guàn)变了，导致未(wèi)来(lái)升级(jí)空间基数变(biàn)小(xiǎo)；超高(gāo)端(duān)从5万(wàn)吨上涨(zhǎng)到(dào)10万吨(dūn)，次(cì)高端（售(shòu)价(jià)在(zài)300-800元(yuán)）的(de)量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格(gé)带白(bái)酒节前和节后的终端(duān)进货量数(shù)据(jù)。其中：2000元(yuán)以(yǐ)上相关产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节(jié)后(hòu)下降7%；500~800元高(gāo)线次(cì)高端相(xiāng)关产品(pǐn)节前(qián)下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元(yuán)次(cì)高端价格节前下降23%，节(jié)后(hòu)上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节(jié)后上涨12%；100以下(xià)中低端节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未来(lái)走(zǒu)向何方让我们拭目以(yǐ)待(dài)。

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