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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策(cè)者可能不得不进(jìn)一步(bù)提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定(dìng)时间(jiān)，看(kàn)看(kàn)经济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应(yīng)该采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前(qián)还(hái)不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为(wèi)美(měi)联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基(jī)线情境是经(jīng)济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在联(lián)邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期(qī)先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的(de)境(jìng)外投资者经(jīng)由香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境内投资者需与外汇交易(yì)中心(xīn)签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务的太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银(yín)行(xíng)要(yào)求并(bìng)完成内地银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)权限(xiàn)的境(jìng)外投(tóu)资者需同时(shí)申请成为场外结算(suàn)公司的(de)清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元(yuán太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询)人民币，后续(xù)可(kě)根据市(shì)场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍(réng)能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询上交(jiāo)所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续(xù)分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发(fā)现后(hòu)，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债(zhài)券交易规(guī)则》第一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易(yì)无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不(bù)受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的(de)发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业(yè)危机(jī)的继续发酵(jiào)，国(guó)际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如预(yù)期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第(dì)十(shí)次加息(xī)，也可能(néng)是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期(qī)开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存(cún)连(lián)续下(xià)降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油(yóu)脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一(yī)轮(lún)补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程度的停机(jī)计划(huà)，市场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存(cún)出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市(shì)场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持(chí)续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预估超预期(qī)下(xià)降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预(yù)估下(xià)降的原因来(lái)自(zì)于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基本面(miàn)供应增(zēng)加的利(lì)空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产量的季节(jié)性(xìng)减产以及印尼(ní)国内(nèi)出(chū)口政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受(shòu)到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更多的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和(hé)印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求差，但(dàn)依(yī)然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去(qù)库(kù)的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库(kù)更多(duō)是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要(yào)进口增加，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱(qū)动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更(gèng)长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气候的(de)发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将(jiāng)集(jí)中在(zài)美国(guó)银行业的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持(chí)续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的(de)预期(qī)对豆系品种带(dài)来压力(lì)，另外(wài)国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油(yóu)脂整体的(de)行(xíng)情难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)得(dé)特(tè)别(bié)强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏(piān)低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储加息(xī)已经在市场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大(dà)宗(zōng)商品市场的利(lì)空影响有限。对(duì)于油脂(zhī)市(shì)场来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用(yòng)消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油(yóu)产量的大(dà)幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因(yīn)素影响有(yǒu)限，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面对价格波动仍然将起到主导作用。

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