随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别(bié)较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达(dá)了自(zì)己对市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形(xíng)势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和(hé)估值已经(jīng)处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在(zài)市(shì)场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的(de)应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)拙荆是什么意思，拙荆是什么意思况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修(xiū)复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn拙荆是什么意思，拙荆是什么意思)慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权益市场行情的(de)开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法(fǎ)相(xiāng)对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这项(xiàng)技术革(gé)命给(gěi)具体(tǐ)公司和(hé)行业格局(jú)带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了一些(xiē)短(duǎn)期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大(dà)回调(diào)，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平(píng)处(chù)于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价(jià)值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的(de)市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一(yī)天。

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