个(gè)人养老金业务(wù)试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制(zhì)，仅部(bù)分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公(gōng)募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发(fā)行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善(shàn)产(chǎn)品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现(xiàn)了养(yǎng)老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度(dù)看，大(dà)部(bù)分客(kè)户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的(de)产品货架(jià)能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择的(de)角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投(tóu)资(zī)目的(de)的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可(kě)投资(zī)的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存量客户(hù)的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户(hù)内充(chōng)分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的(de)投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品(pǐn)清单(dān)，满足(zú)养老金客(kè)户(hù)个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发(fā)布(bù)会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和(hé)工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易(yì)业务、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业务(wù)和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和(hé)一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)亦推(tuī)出(chū)个人养老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)基于对个(gè)人养老金目(mù)标客群(qún)的深入(rù)研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个人养老金上(shàng)门(mén)服(fú)务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业(yè)服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务(wù)体系(xì)，满足客(kè)户多层次(cì)金(jīn)融(róng)需求，促(cù)进财富管理业务(wù)高质量(liàng)发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步认(rèn)知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其(qí)他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事(shì)业单(dān)位员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的(de)企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定投资意(yì)识和财(cái)务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参与养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开(kāi)户）提供符(fú)合监管部(bù)门要(yào)求的金(jīn)融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的补充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司(sī)需(xū)要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大(dà)资(zī)源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴(bàn)，提(tí)高客(kè)户对个人养老金的(de)认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和(hé)长期(qī)规划，激发客户对(duì)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站式(shì)个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与客(kè)户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析(xī)系统的(de)基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结(jié)合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对(duì)一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问(wèn)题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年(nián)持(chí)有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客(kè)户(hù)保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全(quán)、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低(dī)回撤对(duì)于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类资(zī)金的(de)保(bǎ美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗o)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提(tí)是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品评价(jià)体系，通(tōng)过该体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或(huò)者同策(cè)略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适(shì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资(zī)目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能(néng)也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需(xū)要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定(dìng)的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一(yī)定高比例资金在(zài)权益(yì)型资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性(xìng)，需(xū)要(yào)关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回(huí)报(bào)，资(zī)产配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有助于实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足(zú)投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多的银行等机(jī)构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参(cān)与(yǔ)到为(wèi)客户(hù)提(tí)供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每(měi)家机构可以(yǐ)根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业务(wù)合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于客(kè)户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人提出(chū)，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行(xíng)一(yī)系列前序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资者选择的(de)产品种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养老金配(pèi)置方案(àn)。未来期(qī)待能够(gòu)从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通(tōng)了(le)个人养老金业务(wù)，并入(rù)了金(jīn)。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月(yuè)的时(shí)间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升，但(dàn)是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据(jù)中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了解客(kè)户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需(xū)求，还需要(yào)结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意(yì)见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点(diǎn)业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务，参(cān)与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实(shí)从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资产的(de)养老产品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的产(chǎn)品设计能力(lì)和(hé)资(zī)产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作为财富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据客户需(xū)求设计(jì)出在养(yǎng)老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人(rén)建议(yì)，参(cān)考部分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的(de)时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金(jīn)可(kě)能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解(jiě)决客户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发(fā)力(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案，例如(rú)银河证券的(de)“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求(qiú)的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计(jì)出(chū)多层次、多元(yuán)化、个(gè)性化(huà)的(de)养老配置(zhì)方案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提(tí)供持续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金(jīn)综合(hé)评(píng)价系(xì)统(tǒng)。该(gāi)系统可(kě)以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托年金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金(jīn)机(jī)制间(jiān)接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年(nián)金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业(yè)务规划(huà)为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前(qián)公(gōng)司已初步(bù)建(jiàn)立了(le)个人(rén)养老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道如(rú)何(hé)选择产品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客(kè)户(hù)进行详细介(jiè)绍和(hé)对(duì)比分(fēn)析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度(dù)落地已经过去(qù)半(bàn)年，民(mín)众(zhòng)接受度和业(yè)务(wù)进(jìn)展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄(líng)段的群(qún)体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税(shuì)收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)数据可知，个(gè)人养老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通(tōng)过(guò)企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗存长(zhǎng)期(qī)也不会影(yǐng)响她未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在(zài)日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的过(guò)程(chéng)中确(què)实(shí)会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的(de)不同需求和(hé)想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务取(qǔ)得进(jìn)展(zhǎn)的(de)同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经(jīng)了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业(yè)务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户但(dàn)没(méi)存(cún)储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一(yī)些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即(jí)使不通(tōng)过个(gè)人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金只支持代销公募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存(cún)款、银行(xíng)理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记(jì)者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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