在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生(shēng)了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价(jià)率已经(jīng)大(dà)幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看(kàn)好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格(gé)波(bō)动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚(yà)太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到指数正常(cháng)走势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是(shì)随着(zhe)美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日(rì)本市场；二是(shì)随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交易所上市(shì)公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等(děng)方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能(néng)力(lì)圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流(liú)入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资(zī)金(jīn)关(guān)注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底(dǐ)的(de)政(zhèng)治局(jú)会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推(tuīmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写)进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新(xīn)能源及(jí)人工智能将是经济(jì)转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒(méi)ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏(piān)高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智(zhì)能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等(děng)领域；而长期(qī)来(lái)看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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