近日，2022年营业(yè)收入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴(xīng)发集团，其旗下子公(gōng)司兴福电子公布科创板IPO申(shēn)报稿(gǎo)。

　　兴福电(diàn)子的主要产品是磷酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是半导体加工过(guò)程中的关键材料，公司(sī)客户包括(kuò)长江存储、华虹集团、中芯(xīn)国(guó)际等，也获得大基(jī)金二期入股。

　　不过(guò)有(yǒu)意思(sī)的(de)是，兴福电子第二大客户(hù)竟然是可(kě)口可乐(lè)，这也无意间(jiān)透露(lù)了(le)一个冷知(zhī)识——可口可乐(lè)生产过程中(zhōng)使(shǐ)用的磷酸，原来不(bù)只(zhǐ)是常(cháng)规(guī)的(de)食品(pǐn)级(jí)磷酸，还用到了(le)更高纯度的(de)电子级(jí)磷(lín)酸。

　　另(lìng)外，兴福电子(zi)间接控股股东还与(yǔ)第二大(dà)股东有可复活的对赌协(xié)议。且其中(zhōng)一条比较少见，即在兴福电(diàn)子正(zhèng)式(shì)申报IPO三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗后的18个月(yuè)内仍未实现合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴福(fú)电子主(zhǔ)要(yào)从事从(cóng)事湿电子化学品(pǐn)业务，公司(sī)产品包括磷酸、硫(liú)酸等(děng)。公司磷酸产品按照纯度等级分为电子级磷(lín)酸、食品级(jí)磷(lín)酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸(suān)和面板级磷(lín)酸。各磷酸(suān)产品的纯度等级(jí)由高到低分别为：IC级磷酸＞面(miàn)板级磷酸(suān)＞食品级磷(lín)酸。

　　申报(bào)稿显示(shì)，兴(xīng)福电子在生产电子级磷酸、电子级硫酸(suān)的同时会产生部(bù)分食品(pǐn)级磷酸、工业级(jí)硫酸等产品。其中(zhōng)2022年食品级磷酸的主营业务收入为1929.三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗29万元。

　　主(zhǔ)营业务收入摘要，数据来源：申(shēn)报稿

　　这(zhè)里有个点值得一看，兴福(fú)电子2022年第(dì)二大(dà)客(kè)户为(wèi)可口可乐，金(jīn)额为6924.1万元，申报稿显示的主要(yào)销售内容为磷酸产品。这个(gè)销售(shòu)金额比兴福电子当年食品级(jí)磷(lín)酸(suān)的(de)主营(yíng)业务收入(rù)多出了4994.81万元。原因是，兴福电子电子级磷(lín)酸产品除(chú)销(xiāo)售给集(jí)成电(diàn)路行业、显(xiǎn)示面(miàn)板行(xíng)业客户外，还销售(shòu)给可口可乐公司(sī)、化(huà)工品贸易商等其(qí)他行业客户。由于可口可乐公(gōng)司(sī)对(duì)磷酸产(chǎn)品的(de)品质要求高于(yú)一(yī)般的食品级(jí)磷酸，公司(sī)销(xiāo)售给可口(kǒu)可乐公司的磷酸产品等级实际为符合食品级(jí)要(yào)求的(de)面板级(jí)磷(lín)酸(suān)。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子2020年至2022年（下(xià)称“报告(gào)期”）的(de)营业收(shōu)入分别(bié)为2.55亿元、5.3亿(yì)元(yuán)、7.92亿(yì)元(yuán)，归母净利润分别(bié)为-0.22亿元、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这里有三个(gè)看(kàn)点。一是，兴(xīng)福电子2022年12月进行过前(qián)期会计差错更(gèng)正(zhèng)及(jí)追(zhuī)溯调(diào)整，比如兴(xīng)福电子原报表(biǎo)2020年净利润为-744.2万(wàn)元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变(biàn)动不小。

　　第二个点为，兴福(fú)电子2022年非经常性损益为4528.14万元。某会计(jì)师事务所(suǒ)合伙人对记者表示，非经常性损益(yì)是指公司发生的(de)与经(jīng)营(yíng)业务(wù)无(wú)直接关系，或是虽(suī)与经营业务相(xiāng)关，但(dàn)由于其(qí)性质、金额或发生频率，影响了真(zhēn)实、公允地反映(yìng)公司正常(cháng)盈(yíng)利能力的各项(xiàng)收(shōu)入、支(zhī)出。

　　扣除非经常性损益后，兴福电子(zi)2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据(jù)来源(yuán)：申报(bào)稿

　　第(dì)三个点(diǎn)为(wèi)，兴福电子2020年至2022年业(yè)绩增长与主营(yíng)业务毛利率提升有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电子2021年和2022年的有关毛利率(lǜ)，已(yǐ)经超过申(shēn)报(bào)稿(gǎo)列举的同行业(yè)可比公司平均水平(píng)。对此，兴福(fú)电子(zi)在申(shēn)报稿(gǎo)中表(biǎo)示，2021年以来公司陆续实现众多集成(chéng)电(diàn)路客户的产品(pǐn)认(rèn)证及批量(liàng)供(gōng)货，毛利率水平较(jiào)高的集成电(diàn)路用湿(shī)电子化学品(pǐn)销售(shòu)收入占比持(chí)续提升，且公(gōng)司根据部分产(chǎn)品原材料价格上涨情况(kuàng)适时调高了(le)产品销售(shòu)价格，使得2021年和2022年毛利率维持(chí)在较高水平(píng)。

　　那么，在此(cǐ)情况(kuàng)下，兴(xīng)福电子未来(lái)毛利率(lǜ)还有多(duō)少上升(shēng)空间？如(rú)果不靠涨价，兴福电(diàn)子(zi)未来(lái)是否还能持续(xù)提高业绩？

　　从(cóng)股权结构来(lái)看(kàn)，兴福电子(zi)控股股东为上市公(gōng)司兴发(fā)集(jí)团，其直接持有兴福(fú)电子 55.29％的股份。兴福电子的间接控股(gǔ)股东为宜昌兴发。<三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗/p>

　　兴福电(diàn)子(zi)第二大股(gǔ)东为国家集成电路基金二期(qī)，持股比例为9.62％。需要指(zhǐ)出的(de)是，兴福电(diàn)子间接控(kòng)股股东宜昌兴发与国家集成电路基金二期之间存在对赌(dǔ)协议。虽(suī)然随(suí)着兴福电子(zi)IPO，相关协议已(yǐ)经终止，但(dàn)回购权和随售权存在(zài)可以“复活(huó)”的条件(jiàn)，且(qiě)其中一条比较少(shǎo)见，即“兴福电子正式申报(bào)IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合(hé)格IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑惑，合(hé)格IPO是指通过上(shàng)市委审议，还是指(zhǐ)拿到证监会(huì)批文？

　　如果是指(zhǐ)通过(guò)上(shàng)市委审议，虽然申报IPO后的18个月内没有上会结果的企业比较(jiào)少，但不是没有例外。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科创(chuàng)板栏(lán)目显示，处(chù)于正常待审核阶(jiē)段的合合信息和先(xiān)正达，受理(lǐ)日(rì)期已经超(chāo)过(guò)18个月(yuè)。

　　如(rú)果是指拿到(dào)证监会批文，也(yě)有企业超过。比如(rú)，截至2023年5月(yuè)10日，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)科创板栏目显示(shì)，20家提(tí)交注册的企业(yè)中有(yǒu)2家受理日期已经过(guò)去18个月。

　　那么(me)，兴福(fú)电子合(hé)格IPO是指哪(nǎ)个？如果18个(gè)月后，彼时兴福电子处于正常IPO流程中，又会演绎怎么样(yàng)的剧情(qíng)？

　　对赌协议摘要，数(shù)据(jù)来源：申(shēn)报稿

　　另(lìng)外，兴(xīng)福电子此次IPO拟募(mù)资15亿元，发行不(bù)超过1亿股(gǔ)，占发行后总(zǒng)股份的(de)27.78％。以此(cǐ)计算，兴福电(diàn)子(zi)达到的目标估值为54亿元。值得(dé)一提的是，15家战略投资者2021年12月对兴(xīng)福(fú)电子增资时，公司的投(tóu)后估值为24.96亿(yì)元。考虑稀释作(zuò)用后，15家战略投资(zī)者的增(zēng)值(zhí)率为56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年(nián)第(dì)一季度业(yè)绩如(rú)何？

　　兴福电子重大经常性关(guān)联采购主要系向关联方(fāng)采购黄磷、液体三氧化硫等原材料、电力等能源以及(jí)建筑工程服务(wù)。2020年至2022年，兴福电子的重(zhòng)大经(jīng)常性关联采购(gòu)金额(é)（不含建筑工程(chéng)服(fú)务采(cǎi)购）分别为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营业成本的(de)比重(zhòng)分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股(gǔ)股(gǔ)东宜昌兴发的下(xià)属公司采购。

　　细(xì)项来(lái)看，兴福(fú)电(diàn)子部分(fēn)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)材料(liào)的(de)关联(lián)采购占比较(jiào)高。比如，报告期内，公司普通(tōng)黄磷关(guān)联采购金额占同(tóng)类产品采购总额的(de)比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三(sān)氧化硫关联采购金额占同类产品采购总额(é)的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报(bào)稿(gǎo)显示，在主营业务方面，兴福电子是控股股(gǔ)东(dōng)兴(xīng)发集团合并(bìng)报(bào)表范围(wéi)内唯一从事湿电(diàn)子化学品相(xiāng)关业务的(de)主体，与兴(xīng)发集团及其控制(zhì)的其(qí)他公司主营业务及应用(yòng)领域不同(tóng)。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对(duì)2023年第(dì)一季度(dù)业绩进行预测，但兴发集团(tuán)2023年第一季度的(de)业绩并不好。

　　兴(xīng)发集团2023年(nián)第(dì)一季(jì)度营(yíng)业收入为65.71亿(yì)元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿(yì)元，同比下降73.87％。对此(cǐ)，兴(xīng)发集(jí)团在公告(gào)中表示，归母净利润较上年同期大幅降低，主要(yào)是受(shòu)市场供需变化影响，自2022年(nián)下半年以来(lái)，草(cǎo)甘膦、有机硅(guī)DMC等(děng)周期(qī)性产(chǎn)品市(shì)场价格持续(xù)下跌(diē)，在今(jīn)年一季度(dù)跌幅扩大，至一季度末，草甘膦价格(gé)已跌(diē)至行业(yè)成(chéng)本线附近，有(yǒu)机硅(guī)DMC已跌破行业成本(běn)线(xiàn)。在(zài)价(jià)格下跌过程中(zhōng)，公(gōng)司上述产(chǎn)品(pǐn)产销量同比均出现(xiàn)大幅下滑(huá)。

　　兴发集团也(yě)在公告中(zhōng)谈及湿电子化学品，即公司湿电(diàn)子化(huà)学品、特种化(huà)学品(pǐn)、食品(pǐn)添加剂等成(chéng)长性产品市场需求总体良好，盈利能力保(bǎo)持稳定。

　　但(dàn)是兴发(fā)集团另一则公告显示(shì)，湿电子化学品2023年(nián)第一(yī)季(jì)度(dù)平(píng)均售价(jià)为8250.4元(yuán)/吨，相(xiāng)较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统计口径不太一(yī)样，销(xiāo)量数据(jù)不太好找，所以不(bù)太(tài)好(hǎo)具体判断湿电子化(huà)学品相关收入的变化。

　　那么，在平(píng)均(jūn)售价下(xià)降16.44％的情况下，兴福(fú)电子2023年(nián)第(dì)一(yī)季度(dù)的(de)业绩具(jù)体表现如(rú)何？

　　平均售价摘要，数据(jù)来源：兴发集团公(gōng)告(gào)

　　违(wéi)法(fǎ)违规方面，兴(xīng)福电子曾受(shòu)到宜昌市猇亭区城(chéng)市管理执法(fǎ)局的(de)行(xíng)政处罚，处罚金额为28.16万(wàn)元。原因是兴福电子无(wú)证建设房屋(wū)，总违法建筑面(miàn)积为4,718.62平方米，总(zǒng)造(zào)价563.15万元。另外(wài)，兴福电子控股股(gǔ)东兴发(fā)集团的副总经(jīng)理赵勇(yǒng)于2023年4月被上交(jiāo)所(suǒ)予(yǔ)以监管(guǎn)警(jǐng)示的决定，原因是赵勇交易兴发(fā)集团可(kě)转债构(gòu)成短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗