“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年(nián)的低基(jī)数(shù)，4月的(de)出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家(jiā)成为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出(chū)口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口(kǒu)增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国(guó)的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国出口增(zēng)速(sù)的重(zhòng)要(yào)指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构(gòu)性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预(yù)期(qī)的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比的(de)拉动仍(réng)明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数(shù)：“一带(dài)一路(lù)”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要(yào)的作用(yòng)，那(nà)么如何去(qù)评(píng)估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博(bó)弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可(kě)能主要(yào)来(lái)自于(yú)存量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口增(zēng)速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作(zuò)为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余(yú)国家拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估(gū)的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异(yì)还较大(dà)，一般(bān)而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外(wài)需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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