4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格(gé)承压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单(dān)16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时(shí)间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于(yú)大(dà)部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存(cún)，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传(chuán)导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长新年度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和(hé)沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天(tiān)气(qì)的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春(chūn)播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较(jiào)上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的(de)影响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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