周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的(de)估值仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了(le)资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股票权益(yì)基(jī)金经理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受(shòu)到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据(jù)不(bù)及预(yù)期，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领(lǐng)低(dī)估(gū)值央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可(kě)能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩(jì)超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机(jī)制引入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预(yù)计(jì)今(jīn)年二(èr)季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出台。

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