今年A股(gǔ)市(shì)场最为火(huǒ)热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚(wéi)度服(fú)务央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市场做强(qiáng)做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性(xìng)。”一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆(lù)续(xù)推(tuī)向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)本市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金(jīn)等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提(tí)出(chū)“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特(tè)色的(de)估(gū)值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企业的关(订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚guān)注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的(de)支(zhī)持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市(shì)值比率较高的50只上市(shì)公(gōng)司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的(de)估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问(w订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚èn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金(jīn)公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金(jīn)指数(shù)投(tóu)资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去(qù)三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上证红利(lì)指数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平(píng)。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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