编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次(cì)是(shì)茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易(yì)方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加组合(hé)的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一(yī)季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域(yù)医学去年(nián)作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后依(yī)然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一(yī)季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的(de)就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布(bù)的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘红，特(tè)别是(shì)动态策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的(de)年(nián)初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看，新能源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看(kàn)到(dào)行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然(rán)是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金(jīn)季报中表(30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗biǎo)示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全(quán)球(qiú)比较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近(jìn)几年(nián)出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金(jīn)净值(zhí)增(zēng)长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏(xì)股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不(bù)仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年(nián)内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上(shàng)一(yī)季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中(zhōng)国(guó)电(diàn)信(xìn)却退出了前一(yī)季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的(de)公(gōng)司(sī)半(bàn)数为中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司(sī)的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的预期下(xià)，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是前(qián)期(qī)调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多(duō)行(xíng)业的龙30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升(shēng)，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季(jì)度(dù)新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和(hé)新的信(xìn)息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安(ān)等公(gōng)司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季(jì)报(bào)显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的(de)部分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发(fā)受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职(zhí)回(huí)报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房(fáng)地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科(kē)技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的(de)原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费(fèi)电(diàn)子(zi)会有一个触(chù)底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的(de)少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在(zài)他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公(gōng)司(sī)有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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