昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美(měi)股指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎(hū)更(gèng)受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)事态(tài)发(fā)展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘大致持(chí)平一(yī)周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来(lái)最大(dà)周跌(diē)幅，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动的(de)增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能(néng)无需继(jì)续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货(huò)币(bì)政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济(jì)保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负面影响，大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为(wèi)止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业(yè)压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上(shàng)述(shù)提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交易(yì)手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在9月会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数(shù)据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的(de)情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关(guān)注持仓的(de)变化(huà)，短(duǎn)线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是(shì)月(yuè)供需预(yù)期(qī)博弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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