国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一”假期来(lái)了，但(dàn)海外(wài)市场风险依(yī)旧不容忽(hū)视。在美(měi)国多项重(zhòng)要经济(jì)数据(jù)出炉后，美联(lián)储也将召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预期将继(jì)续加(jiā)息25BP。在利好(hǎo)利空消(xiāo)息(xī)交(jiāo)织下，节后市场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美国(guó)第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价已累计下跌(diē)90％以上(shàng)

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，美(měi)国第一共(gòng)和银行的股(gǔ)价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一度(dù)腰斩，且多次(cì)触发停牌，原(yuán)因是达成救助协议以维持(chí)该(gāi)银行运营(yíng)的希望在变得(dé)渺(miǎo)茫。该股今(jīn)年已下跌(diē)90％以上。消息人士称(chēng)，该银行(xíng)很有可(kě)能(néng)会被(bèi)美国联(lián)邦储蓄(xù)保(bǎo)险公司(sī)（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美(měi)媒报道(dào)，自美(měi)国第一共(gòng)和银行公布其第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至(zhì)1045亿美元后(hòu)，该银行股价(jià)在(zài)接下来的两天内下跌超过(guò)60％，创下历史新低(dī)。目(mù)前包(bāo)括来(lái)自美国联邦(bāng)储蓄保险(xiǎn)公司(sī)、财政部和美联储的官员(yuán)正在(zài)与(yǔ)其他银(yín)行进(jìn)行协调会议，为第一共和银行制定救(jiù)助计(jì)划。

　　美联(lián)储(chǔ)反(fǎn)省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强(qiáng)银行规管

　　在当地时(shí)间4月28日公布的内部审查报告(gào)中(zhōng)，美联储承认，对(duì)于上月硅(guī)谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既(jì)源(yuán)于该行自身风险管理薄弱(ruò)，也(yě)和美联储(chǔ)的(de)审查(chá)督导行动拖沓有(yǒu)关(guān)。

　　美联储认为，银行业审查员未能采(cǎi)取(qǔ)有(yǒu)力行动解决硅谷银行越来越多的问题。美联(lián)储负责金(jīn)融业监管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员未(wèi)能充(chōng)分认识到(dào)，随着硅谷银行(xíng)的规模扩大、复杂性增(zēng)加，该行变得(dé)有多么不(bù)堪(kān)一击。他们的确发现了风险，却没有采取(qǔ)足够的措施，保证该行足够迅速地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭(bì)有四大成(chéng)因，其中三点都(dōu)和美(měi)联储监管不(bù)力(lì)有关。他说，美联储监管者的错误部(bù)分(fēn)源于(yú)，特朗普执政时的(de)金融(róng)业(yè)改(gǎi)革普遍放(fàng)松了(le)对中等银行的规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔还提到(dào)，美联(lián)储(chǔ)的文化转变似乎导致联储的监(jiān)管(guǎn)变得更宽(kuān)松。这些变(biàn)化体现在降低标准(zhǔn)、增加(jiā)复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了(le)有效(xiào)的监管。

　　美(měi)联(lián)储认(rèn)为，其银(yín)行业审查员(yuán)已经确(què)定(dìng)了硅谷(gǔ)银行存(cún)在导致其倒(dào)闭的一大问题(tí)——利(lì)率相关风(fēng)险，但美联储自身的流(liú)程“过于审(shěn)慎”，侧重在采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)以前累积过多的证据。

　　美联储的数(shù)据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项监(jiān)管机构的公开审查报告或警(jǐng)告，数量是其他银行的(de)三倍。报告(gào)称，随着(zhe)硅谷银(yín)行壮大，近(jìn)些(xiē)年(nián)美(měi)联储(chǔ)忽视了范围(wéi)更广的问题，比如该行多(duō)年来一直突破内(nèi)部风险限制，其采用的流动(dòng)性指标却(què)显示，存款基础(chǔ)稳定(dìng)，其利率(lǜ)相关风险还被(bèi)评为(wèi)令人满(mǎn)意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重新审查，适用于资产超过(guò)千(qiān)亿美元银行(xíng)的一系列规定，包(bāo)括(kuò)压力测试(shì)和流(liú)动性(xìng)要求，将重新评估，怎样(yàng)监督和监(jiān)管一家银行(xíng)对利(lì)率流(liú)动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭表明，需要(yào)对(duì)范(fàn)围更(gèng)广泛的(de)银行(xíng)强化适用(yòng)的(de)标准，联(lián)储应考虑，让更大范围的银(yín)行适(shì)用标(biāo)准和的流动性规定。他呼(hū)吁，重新评估，对于超过25万美元(yuán)联(lián)邦保险(xiǎn)上(shàng)限的银(yín)行存款，监(jiān)管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔(ěr)认为(wèi)，美联储应(yīng)要求更广泛的银行考虑(lǜ)到(dào)可(kě)出售证券(quàn)的未实现损益，以便让银(yín)行(xíng)的资(zī)本要(yào)求更好地(dì)匹配其(qí)财务状况和(hé)风险。他暗示，对资(zī)本规划(huà)和风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)不(bù)足(zú)的公司，美(měi)联储可能增加资(zī)本或流动性的要求，或者限制股票(piào)回购、股息支(zhī)付或(huò)高管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总统拜登(dēng)批准内(nèi)华达州和佛罗里达州重大(dà)灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地(dì)时间4月(yuè)28日的(de)声明，美国总(zǒng)统拜登(dēng)批准内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风(fēng)暴影(yǐng)响的地(dì)区提供(gōng)联邦援助。

　　此外(wài)，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他下令为4月(yuè)12日(rì)至4月14日期间受严重风暴影响的地区(qū)提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金(jīn)可(kě)在成本分担(dān)的基础上(shàng)提供(gōng)给州(zhōu)政府和符(fú)合条(tiáo)件的地方政(zhèng)府以及某些私人(rén)非营利组织，用于受灾害影响地区的应(yīng)急和(hé)修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五国就(jiù)乌克兰农(nóng)产品相关事(shì)宜(yí)达成(chéng)原则(zé)性协(xié)议(yì)

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，当地时间28日，欧盟委员(yuán)会(huì)执行副(fù)主席东布罗(luó)夫斯基斯对外宣布，欧委会(huì)已(yǐ)与保加利亚(yà)、匈牙利、波兰(lán)、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克(kè)就乌(wū)克兰(lán)农产品相关(guān)事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表(biǎo)示，欧盟已采取(qǔ)行动解决欧(ōu)盟成员国和乌克(kè)兰(lán)农民的担忧。具体措(cuò)施包括推(tuī)动波兰(lán)、斯洛(luò)伐克、保加利亚(yà)等国(guó)撤(chè)回针(zhēn)对乌农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)的单边措(cuò)施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等(děng)4种农产品(pǐn)实施保障措施。为5个(gè)受影响的成员(yuán)国(guó)农民提(tí)供1亿欧元(yuán)的一(yī)揽子支持。此外(wài)，欧盟将继续推进(jìn)包括葵花籽油等产(chǎn)品(pǐn)的倾销(xiāo)调查。欧盟(méng)将(jiāng)进一步确保乌(wū)克兰农产品通过欧(ōu)盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继(jì)续放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最(zuì)新(xīn)公布(bù)的数(shù)据显示，美(měi)国(guó)3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美(měi)国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持(chí)平。

　　据(jù)悉，剔除(chú)食(shí)品和能源的(de)核(hé)心PCE物价指数是美(měi)联储(chǔ)青睐的通胀指标之一。此次(cì)公布的数据(jù)再度印证了美国通胀的(de)居高不下，这加大了美联储(chǔ)5月(yuè)再次(cì)加息(xī)的可能性。报告公布后，美(měi)国短期利率期货小幅(fú)下跌，反映(yìng)出5月份加(jiā)息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一(yī)天，美(měi)国商务部公布的一(yī)季度美国(guó)宏观经济数据显示，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大(dà)幅(fú)不及市场(chǎng)预期的2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布(bù)的一(yī)季度核心PCE物价指数年化环(huán)比(bǐ)初值升至4.9％，超出市(shì)场(chǎng)预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向期货日报(bào)记者(zhě)表示，上述数据显示(shì)出美国(guó)经济放缓(huǎn)但通胀水平(píng)依旧(jiù)高企的滞(zhì)胀特征。不过，从美国(guó)GDP折年数同比数据(jù)来看，他认为(wèi)一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济虽(suī)有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预(yù)期(qī)放缓，坐实了(le)市(shì)场对于(yú)美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的忧虑，再加上(shàng)目前欧美银行(xíng)信用危机(jī)的(de)尾部效应持续存在，金融不稳定叠加经(jīng)济景气(qì)下滑，一定程度(dù)上(shàng)削(xuē)弱了美联储货(huò)币政策的紧缩预期，同时(shí)增加了下半(bàn)年美联储降息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分析(xī)师罗(luó)亮认为。

　　不(bù)过，他(tā)也表示，由于反映核心(xīn)个(gè)人消(xiāo)费支出在(zài)内的一季度(dù)PCE通胀(zhàng)数据持(chí)续上升，再加上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的3月(yuè)核心PCE数据也(yě)偏(piān)强，因此美联储(chǔ)5月份(fèn)加息基(jī)本不存在悬(xuán)念，此次GDP数(shù)据(jù)更多影响的是年(nián)中(zhōng)美联储的政策(cè)变化(huà)。

　　5月(yuè)加息(xī)或(huò)“板上钉钉”，此次会议还(hái)需(xū)关(guān)注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵(guì)金属分析师吴梓(zǐ)杰认为，当(dāng)前(qián)美联储(chǔ)货币政策面临抑制(zhì)通(tōng)胀以及宏观(guān)审(shěn)慎两(liǎng)难的抉(jué)择。随着此(cǐ)前银行业危机的(de)爆发以(yǐ)及一季度经(jīng)济的回落，美国当前(qián)经(jīng)济的(de)脆(cuì)弱性以及下行压力已(yǐ)经持续(xù)增加(jiā)，但是一(yī)季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预(yù)期，显示出(chū)核心通(tōng)胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联储来说，这意味(wèi)着(zhe)进(jìn)行政策选择时不得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰预(yù)计(jì)，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节(jié)奏(zòu)，但在记者会上(shàng)鲍威尔表态或(huò)将更加(jiā)注重(zhòng)安抚市(shì)场情绪(xù)，强调(diào)对(duì)宏观(guān)风险的把控，且(qiě)对未来(lái)加息的态(tài)度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为(wèi)，目(mù)前(qián)市场(chǎng)已经对美(měi)联(lián)储5月加息(xī)25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于此次(cì)会议并无最(zuì)新点阵(zhèn)图(tú)和经济展(zhǎn)望公布，因此会议重点在于利率决议声明及鲍威尔的会后发(fā)言(yán)两方面。其中，在(zài)决议声(shēng)明方面(miàn)，可重点观察措(cuò)辞调整变化(huà)情(qíng)况，特别(bié)是能(néng)否出现(xiàn)“停止加息”相关暗示。而在会后(hòu)的新闻发布会上(shàng)，需要重点(diǎn)关注鲍威(wēi)尔对于经济与通胀前景(jǐng)、后(hòu)续(xù)货币政策(cè)以及(jí)银行业危机引发(当年非典为什么神秘结束了fā)的信贷收缩等方面的观(guān)点(diǎn)论述。特别是如果出(chū)现“停止加息”等明显鸽派暗示(shì)，则无论对于商(shāng)品市场还是权益市场而言(yán)，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美(měi)联储会议需要关注三个(gè)方面：一是(shì)考虑到通胀的顽固性，美联(lián)储是否会透露(lù)其(qí)愿意容忍更高(gāo)水平的通胀；二(èr)是美(měi)联储对(duì)于目(mù)前(qián)金融以及经济风险的判(pàn)断(duàn)，到底是短期风险还是长期(qī)风险；三(sān)是美(měi)联(lián)储未(wèi)来的(de)货币政(zhèng)策预期，比如是(shì)否透露下半年将(jiāng)降息或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰(yīng)派，则预期(qī)风险资产将继续(xù)回调，美债利率(lǜ)曲线(xiàn)会加(jiā)深倒挂的程度，对市场而(ér)言偏负面；如果美联(lián)储偏鸽派，那市场风险偏好(hǎo)会(huì)再度上升，美元指数预(yù)计(jì)显著下行，贵金属(shǔ)将领(lǐng)涨(zhǎng)资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市场对5月加息(xī)25BP已经(jīng)计(jì)价较为(wèi)充分，预(yù)计加息结果不(bù)会引(yǐn)起(qǐ)市场较大波动，但(dàn)是对于(yú)6月及以(yǐ)后偏(piān)鹰的政策预期交易依(yī)旧(jiù)不足。因(yīn)此，他认(rèn)为本(běn)次会议上需要重(zhòng)点关(guān)注美联储声(shēng)明以及鲍威尔在(zài)记者会上对未来政(zhèng)策路(lù)径的(de)展望。“尤其是如(rú)果美联储意外偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍将(jiāng)加息(xī)的(de)倾向，则市场或将面临(lín)较大的冲击，相关(guān)风(fēng)险(xiǎn)资产有(yǒu)意(yì)外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两(liǎng)难局面(miàn)

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则表(biǎo)现乏力。张(zhāng)晨认为(wèi)，4月以来，欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风险事件溢出影响逐渐减弱，市场(chǎng)对于美(měi)联储(chǔ)货币(bì)政策迅速转向的乐观(guān)预期出(chū)现一(yī)定修(xiū)正，贵金属(shǔ)市场出(chū)现高位振荡调整，但总体回调(diào)幅度有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利多(duō)、利空因素间来(lái)回拉(lā)扯。利多因素方面(miàn)，美联储加息临近尾声，对贵金属价(jià)格的压制边(biān)际减弱(ruò)。同时，美国经济前(qián)景黯淡(dàn)，债(zhài)务上限悬(xuán)而未(wèi)决以及银行(xíng)业风险事(shì)件余波反复，不断激(jī)发市场避险情绪。从更为宏观(guān)的角度来看，全(quán)球(qiú)“去(qù)美元化”方兴(xīng)未艾，各国央行(xíng)强化黄金资(zī)产储备功能，使得央行“购金(jīn)潮”经久不(bù)息(xī)。上述种种因素均对(duì)贵金属价格形(xíng)成支撑(chēng)。

　　而利空因素(sù)主要是，市场和(hé)美(měi)联(lián)储对于后续货币政策之间的(de)预(yù)期(qī)差，以及美国经济层面的韧性犹存(cún)。“特别(bié)是就业市场尽(jǐn)管(guǎn)过热态势有所(suǒ)缓(huǎn)和，但(dàn)无论是(shì)新增非农就业人(rén)数还是失业(yè)率(lǜ)指标，还远未(wèi)触及经(jīng)济衰退以及美联储(chǔ)货币(bì)政策转(zhuǎn)向的阈值区(qū)间(jiān)，这极(jí)有可能造成通胀回归波折反复，进(jìn)而引(yǐn)发美联储货币政(zhèng)策(cè)前景预(yù)期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联储议息会(huì)议落(luò)地后(hòu)的一(yī)段时间(jiān)内，市场仍然会延(yán)续上述的修正走势，美联储还需在更多数据指引以及银(yín)行风险事件落地后(hòu)，再(zài)相机作出政策(cè)调(diào)整，而在(zài)此之前(qián)预计仍会延(yán)续当前“走一步看一步(bù)”的决策思路。而市场对于年内降息的(de)乐(lè)观预(yù)期的(de)修正空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵(guì)金属市场的逻辑有(yǒu)两条主(zhǔ)线(xiàn)：一是美国经(jīng)济是否会陷(xiàn)入衰退(tuì)，二是全(quán)球贸(mào)易结算体系下美元的趋势压力(lì)。“过去(qù)20年，贵金属价格主要锚定的是(shì)美债(zhài)实(shí)际利率的变化，但是最近这种(zhǒng)联系正(zhèng)在脱钩(gōu)，央行购(gòu)金以及美元结算体系的变(biàn)化(huà)使得贵金属(shǔ)获得了越来(lái)越多(duō)的金融溢价。”整体来看，他认为目前(qián)贵金属(shǔ)多头驱动的逻(luó)辑还没(méi)结束，且近(jìn)期(qī)的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍(réng)推荐将贵(guì)金属(shǔ)作为多头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表现出了一定(dìng)程(chéng)度的易(yì)涨难跌。”吴(wú)梓杰(jié)表(biǎo)示，一(yī)方面，美国经济(jì)下行以及欧美银行业风险带来的(de)避(bì)险(xiǎn)情绪对贵(guì)金属(shǔ)价格仍(réng)有一定支撑，但边际减弱；另一方面(miàn)，美国(guó)通胀(zhàng)高位带来的加息(xī)预测(cè)，未能对贵金(jīn)属形成有力的(de)回落压(yā)力。因此，他预计贵金属市场整体仍(réng)以高位振荡为主，在基准假(jiǎ)设下，贵金(jīn)属(shǔ)交易主线将回(huí)归通胀逻(luó)辑。他认为(wèi)，当前市(shì)场对于美联储降息的预(yù)期仍(réng)大幅(fú)领(lǐng)先美联储的官(guān)方预期(qī)，预计(jì)在高通胀压力下，市场(chǎng)对(duì)降息预期的修正或将(jiāng)带来金银价格(gé)的(de)进一步回调。

　　市场人士(shì)提(tí)示，随着国内“五一”长(zhǎng)假(jiǎ)开(kāi)启，还须警惕(tì)海外(wài)市场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期(qī)宏观(guān)市场(chǎng)关键数据(jù)较多，导致市场情(qíng)绪波澜起(qǐ)伏，同时基(jī)本(běn)面因素(sù)也多空交(jiāo)织，海外市场容易出现巨幅波动。同时(shí)，国(guó)内“五一”假期(qī)结束后，市场(chǎng)将直面美联储5月利率决议(yì)落地(dì)，他预(yù)计美联(lián)储会议结果(guǒ)或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增加(jiā)风险资产(当年非典为什么神秘结束了chǎn)的(de)头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内(nèi)‘五(wǔ)一’假期(qī)跨越5月美(měi)联储议(yì)息会议(yì)等重(zhòng)要事(shì)件(jiàn)，加(jiā)之银行业危机及债务(wù)上限问题(tí)悬(xuán)而(ér)未决，投资者要防(fáng)止过分押(yā)注(zhù)引发(fā)的风险。假期后(hòu)可关注贵金(jīn)属回落(luò)企稳情况(kuàng)，可以逢低布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓(zǐ)杰也(yě)表示，由(yóu)于国内“五一(yī)”假期(qī)恰逢海外美联储会议这一关键时间节点，投资者(zhě)若保(bǎo)留头(tóu)寸过节，则(zé)要保(bǎo)持头寸(cùn)有(yǒu)足够安全边际，以防“黑天鹅(é)”事件带来冲(chōng)击。他表(biǎo)示，节后贵(guì)金属或将迎来(lái)更加明确的方向(xiàng)性(xìng)行(xíng)情(qíng)，可根据美联储议(yì)息会议(yì)给出的指引，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 当年非典为什么神秘结束了