在(zài)股(gǔ)市高(gāo)点成立(lì)的(de)主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚(shèn)至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动(dòng日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思)权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公(gōng)司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公(gōng)司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运(yùn)作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益一年定期(qī)开放基金(jīn)最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基(jī)金出现(xiàn)触发基(jī)金合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同(tóng)生效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露(lù)程序(xù)后终止基金(jīn)合同，无(wú)需(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上(s日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思hàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评价(jià)研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般(bān)而言(yán)，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基(jī)金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负(fù)责(zé)人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定开(kāi)基金(jīn)大多(duō)成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基(jī)金(jīn)的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开放的(de)定期开放式(shì)基(jī)金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平(píng)表示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益(yì)市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点入(rù)市就容(róng)易出现一段时间内基金业(yè)绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布(bù)局(jú)和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司(sī)长期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行(xíng)基(jī)金往往伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现(xiàn)象加(jiā)剧(jù)。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同(tóng)的投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资(zī)金(jīn)容量通(t日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思ōng)常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模要求基(jī)金(jīn)经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投资(zī)分布，也(yě)可(kě)能(néng)会增加错判的(de)风险，对获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构(gòu)负(fù)责人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元(yuán)化的布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式(shì)权益(yì)类基金表现不(bù)及预期(qī)，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚(shèn)至(zhì)可能(néng)打击投(tóu)资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的(de)话，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经(jīng)理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净(jìng)值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是(shì)要避免高位(wèi)发行，二(èr)是要(yào)做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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