财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日后价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车(chē)展有望带(dài)动购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提(tí)升(shēng)消费(fèi)信(xìn)心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大(dà)幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人(rén)士提(tí)到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素(sù)影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商库(kù)存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期(qī)基数较低(dī)，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复(fù)生产，排产相比一季(jì)度会有明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于(y塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗ú)阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察下游库存状况，另(lìng)一(yī)方面还需要看终端(duān)需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此前对(duì)财联(lián)社记者(zhě)表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便启动大规模去(qù)库存举(jǔ)措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度实(shí)际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢(huī)复至健康水平(píng)，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线(xiàn)也已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士(shì)直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的(de)库存(cún)已经退回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的(de)指标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢(huī)复(fù)健康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时间跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起了(le)市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电(diàn)池(chí)行业仍然存在一些问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问(wèn)题。“原(yuán)材料短期大幅(fú)下(xià)降也不是正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业(yè)要以之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证价(jià)值链(liàn)的合理分配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联(lián)社(shè)不(bù)完全梳理，这些业内人士和(hé)分析(xī)师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势(shì)进(jìn)行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑(jí)，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或已经到来。分析人(rén)士指出(chū)，此前(qián)锂电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游(yóu)车(chē)市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速(sù)从而(ér)在需求(qiú)表现上提前(qián)透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电池厂商(shāng)集体进入(rù)清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产(chǎn)业需求(qiú)回(huí)暖。从终端新(xīn)能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季度新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖速度(dù)超过(guò)往(wǎng)年。随着二(èr)三季度到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，因为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的供给情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一体(tǐ)化带(dài)来(lái)的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变化也(yě)将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处(chù)于(yú)高位塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗>，虽(suī)然需(xū)求端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并(bìng)不足(zú)以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下(xià)游获利、上游承压(yā)的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业(yè)一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业不(bù)断压(yā)低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业(yè)则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周期中获(huò)得更多(duō)市(shì)场(chǎng)份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公(gōng)司(sī)，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长期(qī)利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们(men)去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的(de)未来亏损。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司(sī)入股的海外锂矿资源(yuán)开采(cǎi)成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销(xiāo)权(quán)或开(kāi)采权，交易价(jià)格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按(àn)市价(jià)定期调整。但(dàn)能(néng)获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持(chí)产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价(jià)下(xià)降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游获利(lì)，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游，宁德时(shí)代理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)今年2月提出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代(dài)今年(nián)5月计划投产(chǎn)的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采就亏损。