在(zài)股市高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的整体破(pò)净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们(men)也建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)要更加(jiā)前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定期开放基(jī)金(jīn)最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合(hé)同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金合(hé)同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个(gè)开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履(lǚ)行相关(guān)监管(guǎn)报(bào)告和信(xìn)息(xī)披露程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定(dìng)期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月(yuè)份(fèn)破(pò)净率分别为(悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评(píng)价(jià)研究(jiū)中心高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金(jīn)开(kāi)放(fàng)日(rì)临近，为(wèi)了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资(zī)策略可(kě)能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负(fù)责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金大多成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要原因(yīn)；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避(bì)免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基(jī)金公(gōng)司(sī)有动力(lì)去做；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容(róng)易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可(kě)以树立基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑(bēi)，有(yǒu)利(lì)于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金收(shōu)益(yì)率差距较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基(jī)金经(jīng)理带(dài)来的灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资(zī)产的(de)资(zī)金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获(huò)取超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和(hé)多元化(huà)的布局，悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益类基(jī)金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定开权益(yì)类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到(dào)一定程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资(zī)者的(de)投资信心。如(rú)果(guǒ)破(pò)净率持(chí)续上升的话，投(tóu)资者对(duì)于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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