随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华(huá)心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好国(guó)产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今(jīn)年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力(lì)度，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的(de)板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认为现在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的(de)应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾(céng)经提(tí)到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的(de)消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明(míng)远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理也发布了(le)一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在(zài)一(yī)个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于(yú)权(quán)益(yì)市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达(dá)到目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据(jù)收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心(xīn)出(chū)现了(le)波(bō)动。投资者(zhě)预期变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部(bù)分(fēn)个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业未来(lái)的(de)发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)三万日元等于多少人民币多少示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到(dào)了(le)什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例三万日元等于多少人民币多少，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天。

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