5月(yuè)迎来开门红(hóng)，A股成(chéng)交额连续20日保持在1万亿以上，市场对(duì)于(yú)人工智能、俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗消费、新能源等(děng)板块看法分歧较大，截至5月4日，已有多(duō)家(jiā)券商发布了(le)5月(yuè)金股和策(cè)略(lüè)。

　　一、5月金股(gǔ)出炉，传媒、银行关注度(dù)提升最大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只(zhǐ)金股，从(cóng)行业(yè)来(lái)看，机(jī)械设(shè)备行(xíng)业(yè)板块(kuài)暂时是5月(yuè)机构人气最高的板(bǎn)块(kuài)，占比(bǐ)接近1成，银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)罕见(jiàn)出现多(duō)只金股，两者一(yī)定程度与中特(tè)估概念有(yǒu)所重叠。

　　而(ér)人(rén)工智(zhì)能/TMT产业(yè)出(chū)现分化，传媒板块关注度提升最为明(míng)显，计算(suàn)机板块(kuài)关注度则快速(sù)下(xià)降，这(zhè)也与4月份行情走势相互印证，传媒(méi)板块(kuài)率先突破，可(kě)能会成为AI概(gài)念笑到最后的那个。

　　此外，食品饮(yǐn)料(liào)、商贸(mào)零售的关(guān)注(zhù)度(dù)也小幅(fú)回暖，可能与淄博烧烤和五(wǔ)一(yī)旅游市(shì)场的火爆有关。

　　从(cóng)各家券商推荐的金(jīn)股标的集中度(dù)来看，150多只(zhǐ)金股中(zhōng)，有(yǒu)22只金股同时被2家及(jí)以(yǐ)上的机构共同(tóng)推荐。其中三只传媒股(gǔ)同时获得(dé)3家以上机构推荐，分别是三七互娱、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股和、恺英网络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主(zhǔ)要是两点：1.底部复苏，2.版号放(fàng)开后(hòu)，新产品(pǐn)（游戏）有望放(fàng)量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月金股(gǔ)策略表现，东(dōng)吴证(zhèng)券以12.58%收(shōu)益名列前(qián)茅，精测电(diàn)子贡献(xiàn)其中(zhōng)绝大(dà)多数(shù)收益，海通证券(quàn)以12.42%的收益紧随其后(hòu)。总(zǒng)体来看，34家券商中仅11家券商金股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近几期，主(zhǔ)要(yào)与大盘行情(qíng)的(de)撕裂有关。

　　这(zhè)种极端行情的(de)演(yǎn)绎(yì)体现在(zài)热门金股(gǔ)上(shàng)则(zé)表现为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时获(huò)得4家机构的金股中仅宁德(dé)时代(dài)涨幅(fú)为正，腾讯(xùn)控股、泸州老窖则出(chū)现了10%以(yǐ)上(shàng)的回撤。

　　而小商品城、精测电子涨幅超过(guò)60%，为4月涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高的金(jīn)股。

　　三、5月行情怎么走？机构(gòu)多数持保守看法(fǎ)

　　各(gè)大券(quàn)商对五(wǔ)月份的投资方向做了预判，综合多家观点，券商们(men)对五(wǔ)月的(de)大盘的看法比较保守(shǒu)，建议多看少动(dòng)，推荐(jiàn)较多(duō)的行(xíng)业是(shì)电气(qì)设备、消费、医(yī)药、军工，对(duì)地产股的走势机(jī)构有(yǒu)分歧，区(qū)域规(guī)划、券商、沪港通、个(gè)股期权(quán)则因(yīn)有事件驱动所以有短期的机会。

　　安信策略阐述了美国股票投资的一(yī)个习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年5月到10月(yuè)股票市场的(de)相(xiāng)对弱势。这有悖(bèi)于现(xiàn)代投(tóu)资理论(lùn)，但又屡(lǚ)见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的A股(gǔ)市场中，我们(men)也发现(xiàn)了明(míng)显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全(quán)A指数在5月出现上涨，其他年(nián)份均(jūn)现下跌。如果(guǒ)统计(jì)5、6两个月的市场表现(xiàn)，则四(sì)年均(jūn)报下跌，平均跌(di俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗ē)幅(fú)达7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示经(jīng)济的(de)微刺激(jī)(包括(kuò)重(zhòng)大项目的陆续推出和开(kāi)工)不会停止;同时，管理层对信用(yòng)风(fēng)险(xiǎn)及资产价(jià)格风险的容忍度正在降(jiàng)低，但在投资(zī)缺口重回下(xià)行通道、通(tōng)胀(zhàng)继续低位徘徊的经济周期格局下(xià)，只托不举、定(dìng)点发(fā)力的“微刺激”难以扭转市(shì)场有底(dǐ)无高度的现状。

　　申万策略认(rèn)为市场依然维持(chí)震荡格局，长期看(kàn)二级市场(chǎng)估值体(tǐ)系国际化是(shì)趋势，优(yōu)质成长有(yǒu)望(wàng)迎来深蹲起跳(tiào)的机会，可以做一(yī)把反弹，国企(qǐ)改革红利(lì)释(shì)放非常值得期待。

　　招商策略判断(duàn)在(zài)去杠(gāng)杆(gān)的背景下，要么减少负债，要么增加资本，减负债(zhài)会(huì)带来经济收(shōu)缩压力，增资本会带来(lái)股票供(gōng)给压(yā)力，市(shì)场尚未走出这(zhè)种(zhǒng)被动局面的影响。PMI数据显示经济(jì)下行压力暂时有所(suǒ)缓和，但(dàn)尚无法期(qī)望(wàng)经济会出(chū)现(xiàn)持续或者大幅(fú)改善;资金利率的回落(luò)是衰退性的，不意味着(zhe)流动性出现主动式改(gǎi)善;风险偏好受刚(gāng)性兑付打破(pò)预期影响仍难以出现(xiàn)改(gǎi)善(shàn);IPO开闸(zhá)预期增加股票供给担忧。总体上仍维持二季度投(tóu)资(zī)策略观点，谨慎为上(shàng)，保持(chí)低仓位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽车、食品饮料等一线白马等业(yè)绩增(zēng)长(zhǎng)确定(dìng)性高、估值不高(gāo)，可(kě)以有相对收益。(关键词：医药、食品饮料等白(bái)马股(gǔ))

　　海通策略展望5月市场环境，一(yī)些积极(jí)因(yīn)素正出现，将给市场带来一些阳(yáng)光：(1)宏观面，政策(cè)底限思维仍(réng)在，悲(bēi)观预(yù)期或修正(zhèng)。(2)微(wēi)观面，部分龙(lóng)头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政(zhèng)策性、事件(jiàn)性(xìng)亮点望提振市场情绪。从管理层的政策取(qǔ)向来看，短期(qī)打破概率偏低(dī)，震荡(dàng)市(shì)特征没变。短期市(shì)场下跌后5月有(yǒu)些(xiē)积极(jí)因素出现，建议备战回调后的反(fǎn)弹。

　　中信策略分析称，首先，A股盈利(lì)增速下行确立，并将继续;其次，前期小批多次的微(wēi)刺激下，市场对(duì)短期(qī)经(jīng)济(jì)预期偏乐观，而(ér)实际政策效果难(nán)以(yǐ)对(duì)冲来自房地产等(děng)领域(yù)带来的经济下行动(dòng)能，基本面预期很有可能下修;再(zài)次，改革和(hé)结(jié)构调整依然是政策主要(yào)目标，政府不托(tuō)底(dǐ)，政策不全面(miàn)放松的情况(kuàng)下，房地产风(fēng)险发酵，IPO重启对风险偏好都有(yǒu)不利影(yǐng)响。监管部(bù)门的维稳措(cuò)施亦难以改(gǎi)变基(jī)本(běn)面弱平衡(héng)向下打破(pò)的趋势(shì)，5月(yuè)份市场仍将继续(xù)维持弱势下(xià)跌(diē)格局。

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