财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关(guān)的一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和(hé)做市商组成的委员会(huì)一(yī)致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题(tí)的(de)市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次(cì)级(jí)债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投(tóu)机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买1ma等于多少a，1ua等于多少a(mǎi)方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后(hòu)的(de)市(shì)场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区1ma等于多少a，1ua等于多少a分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)1ma等于多少a，1ua等于多少a文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资(zī)产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍(réng)在(zài)瑞士政府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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