在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基(jī)金投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样(yàng)本(běn)数量等(děng)众多因素(sù)有关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他(tā)们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基(jī)金公(gōng)司(sī)发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基(jī)金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无(wú)须召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根苏州市相城区邮编是多少(gēn)据(jù)公告，该只基金的基金(jīn)合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成(chéng)每个开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信息(xī)披(pī)露程序后(hòu)终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80苏州市相城区邮编是多少％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所苏州市相城区邮编是多少(suǒ)降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破(pò)净率可能(néng)有增加趋(qū)势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金大多(duō)成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从(cóng)近三(sān)月即(jí)将迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基金公(gōng)司(sī)有动(dòng)力去(qù)做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高(gāo)点入(rù)市就(jiù)容(róng)易出现一(yī)段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下(xià)跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公(gōng)司(sī)而言(yán)，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产品布局(jú)和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金(jīn)公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构负责(zé)人也表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发(fā)行基(jī)金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会(huì)，调整(zhěng)投资分(fēn)布(bù)，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人(rén)也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规模(mó)控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的(de)超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不(bù)及预(yù)期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可能打击投(tóu)资(zī)者的投资(zī)信(xìn)心。如果(guǒ)破(pò)净率持续上升的话，投资(zī)者对于后(hòu)续新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是(shì)要做好投(tóu)资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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