在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们(men)并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了(le)主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美联储有能(néng)力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对(duì)基(jī)金(jīn)经理的最新(xīn)调(diào)查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做(zuò)多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产的(de)计(jì)算机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波(bō)动(dòng)性目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资(zī)金(jīn)管理公司(sī)近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年(nián)区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的(de)很(hěn)大一部(bù)分(fēn)归因于那(nà)些对(duì)价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基金(jīn)的需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济(jì)数(shù)据(jù)和企业(yè)财报也提振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直(z天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜hí)到(dào)真正的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在(zài)下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预(yù)计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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