财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开(kāi)花了(le)！不仅(jǐn)仅是中国平安(ān)在(zài)4月27日(rì)迎来时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月(yuè)8日，中信银行、中(zhōng)国银行也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前(qián)、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点(diǎn)将(jiāng)大涨归因为两份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另(lìng)外一(yī)份则(zé)是沪(hù)市金融业主题(tí)座谈会，其(qí)中“在服务(wù)中(zhōng)国式现代化中(zhōng)促进金融业估(gū)值提升和高质量发展”成为重要议题。

　　中(zhōng)特(tè)估成为了市场较(jiào)长(zhǎng)一段时期(qī)的热(rè)门词，尽(jǐn)管披(pī)上了主题、政策(cè)等色彩(cǎi)，底层逻辑(jí)是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估(gū)。说(shuō)到A股的低(dī)估值、高(gāo)分红(hóng)，银(yín)行为(wèi)首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为(wèi)此(cǐ)前(qián)获(huò)批(pī)的央企股东回报ETF发行(xíng)预热，会(huì)议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份(fèn)会议(yì)通知的推波(bō)助澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋(cù)。一则无头无尾的所谓(wèi)指导(dǎo)意(yì)见，要求“国(guó)企要(yào)做(zuò)到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得(dé)极(jí)大的传播。

　　低估值、高股息(xī)，在(zài)经济(jì)温和复苏预期之(zhī)下(xià)，中特估银行概(gài)念(niàn)获(huò)得资金的青睐。有了多重消息(xī)的(de)加持(chí)，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据(jù)以往经验，大金融(róng)板(bǎn)块(kuài)走强(qiáng)往往预示着行情的结束，这一次历史是否(fǒu)会重演(yǎn)呢(ne)？多(duō)位受访人士指(zhǐ)出，这种单一衡量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前(qián)市(shì)场(chǎng)，银行板块是(shì)作为“国资含量”比较高的板块行进，从去年底开始监管开始提出中特估(gū)后(hòu)有(yǒu)比较不错的(de)表现，中特估有望持续(xù)为投资者带来除稳(wěn)定股息收益外的收益(yì)。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行(xíng)、中信(xìn)银行、西安银行涨停(tíng)，农业银行、民生(shēng)银行、工商银行(xíng)、浙商银(yín)行(xíng)大(dà)涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过9成涨幅(fú)超过2％。有网(wǎng)友感(gǎn)慨：“你(nǐ)以为的大牛(niú)市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数维度来(lái)看，银行(xíng)板块大涨早已启(qǐ)动(dòng)，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持(chí)续爆发，券商指数收盘(pán)涨幅超(chāo)过2％。其中，中国(guó)银河领(lǐng)涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来(lái)看(kàn)，场(chǎng)内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等(děng)多只基金涨幅超过4％，从资金流(liú)动来看，以规模最大的(de)华(huá)宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创一年新高(gāo)，全天成(chéng)交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元，刷新(xīn)近两年来的最高。

　　对(duì)于银行(xíng)股的大(dà)涨(zhǎng)，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产合伙人(rén)董承非(fēi)在5月7日(rì)表示(shì)，在经(jīng)济复苏(sū)不强劲(jìn)情(qíng)况(kuàng)下，原来看不起的那些低增(zēng)速(sù)的企业，现在反而显得难能(néng)可贵，因此被忽略高分(fēn)红(hóng)、深度价值的企业反而(ér)受到追捧。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也表示(shì)，银行股这波快速(sù)上涨，是其在(zài)估值(zhí)极度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度悲观等(děng)背(bèi)景下，配合当前(qián)经济弱复苏(sū)整(zhěng)体(tǐ)回报率预期下(xià)行、中特估(gū)政策(cè)背景下的(de)估值修复。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背(bèi)后仍是(shì)中特估(gū)逻(luó)辑

　　经(jīng)过(guò)漫长的(de)季节，银行股等来了久违的上涨，截(jié)至(zhì)5月(yuè)8日(rì)，自今年4月以来全市场42家(jiā)上市(shì)银行中，有17家(jiā)涨幅(fú)超过(guò)10％，其中，中(zhōng)信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮(yóu)储、农行(xíng)、交行、西安等(děng)5家银行(xíng)涨幅(fú)超过(guò)20％。

　　资(zī)金的流入(rù)量(liàng)同(tóng)样可观(guān)，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两年来的最高(gāo)。中国银行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日沪(hù)股通累计买入(rù)5.65亿元并卖出(chū)10.74亿(yì)元(yuán)，4家机构(gòu)累计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值极度(dù)低(dī)水平、股息率(lǜ)具备一定吸引(yǐn)力、持(chí)仓极度低配、基本面预期极(jí)度(dù)悲观(guān)都是银(yín)行股上涨的(de)逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值上，截至(zhì)目前，42家A股银行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了(le)宁波银行和(hé)招商银行，其余(yú)银行(xíng)均处(chù)于“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修复(fù)中，有市场人(rén)士指出，中字头(tóu)银(yín)行目标价估值最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值位置，当前板块(kuài)交易(yì)热(rè)度之下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资产质量、让利实(shí)体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳(wěn)定的高分红和(hé)中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思高股息(xī)是银行股相(xiāng)对于其他主题板块更强的优(yōu)势(shì)，据财通证券研(yán)报，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)近五(wǔ)年分(fēn)红率基(jī)本稳定在30％左右(yòu)，稳定分红(hóng)符合价值(zhí)投资和长期投资需要(yào)。近年来国(guó)有大(dà)行股息率也(yě)呈逐年提升(shēng)趋(qū)势平均股息率从(cóng)2019年的(de)4.85％提(tí)升(shēng)至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占(zhàn)比极低也为(wèi)调仓提供(gōng)了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股(gǔ)占偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低，显(xiǎn)著低于(yú)2010年以来均值。

　　华(huá)宝基(jī)金(jīn)银行ETF基金经理胡洁就向财联(lián)社表示(shì)，高股(中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思gǔ)息(xī)策略(lüè)以(yǐ)其确定(dìng)的股息收入(rù)和较高的安全边际可以为(wèi)投资者提供不错(cuò)的收益。而(ér)基本面(miàn)稳健(jiàn)、分红(hóng)率(lǜ)高而稳定、估值(zhí)处于历史(shǐ)低位的银行板块是高股息策略的理想增(zēng)配板块。与此同时，银(yín)行板块在一季度(dù)是(shì)业绩低(dī)点。随着大行重定价的压力(lì)过去以(yǐ)及二(èr)三季度农商(shāng)行小微投(tóu)放(fàng)旺季的到来，资产(chǎn)端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生品投(tóu)资部基(jī)金经理余展昌也指出，与海(hǎi)外银行(xíng)对比，在中特估背景下(xià)的国内银行仍(réng)然具有较好(hǎo)的投资机会(huì)。以国有大(dà)行为例，从PB角度(dù)而(ér)言(yán)，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银行还有大量的商誉，国(guó)内银行(xíng)的(de)估(gū)值水平是(shì)偏低的，本身就有比(bǐ)较大的修(xiū)复(fù)空(kōng)间。此外，他还指出，国企(qǐ)改革有(yǒu)望使得这(zhè)些问题得到改善，从而提(tí)高银(yín)行的利润增速，持续修复(fù)估值。

　　银(yín)行(xíng)是否意味着(zhe)行情的结(jié)束(shù)？

　　随着证券、银(yín)行等大金融板块的(de)走强，有市(shì)场观点(diǎn)开始担忧市场行情告一段落(luò)。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去看金融股的爆发(fā)，并不能简(jiǎn)单做(zuò)出市场(chǎng)行(xíng)情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏(péng)分析称(chēng)，大金融板块(kuài)过去被当成行情结束的指标，其背(bèi)后通(tōng)常潜意识映(yìng)射包括(kuò)不限于大金融爆发往往(wǎng)代表市场没有别的方向、市场进入避(bì)险(xiǎn)状(zhuàng)态、大金融“吸血(xuè)”严重(zhòng)等。但从当前的金融股(gǔ)走强来看，市场表现(xiàn)并不(bù)存在上述问题。

　　首先，当前(qián)大金(jīn)融“吸血”效应(yīng)并不强，比如银行(xíng)板块近期大幅(fú)放量(liàng)，成交量(liàng)约为600亿，作为大(dà)市值的(de)板块，这(zhè)一成交量(liàng)与(yǔ)甚至部分中(zhōng)小市值板块成(chéng)交(jiāo)量相差(chà)甚远。

　　其(qí)次，大金(jīn)融板(bǎn)块本次表现(xiàn)也不是(shì)单一的(de)，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石(shí)化等板(bǎn)块(kuài)也(yě)表现较好(hǎo)，因此不能(néng)单一地以过去大金融上涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端的(de)交易结构容易(yì)被表(biǎo)征为市(shì)场波动(dòng)的前奏(zòu)，但市场变(biàn)量影响较多、今年行情结构差异(yì)巨(jù)大，建(jiàn)议不(bù)要单一映射分析。

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