上市公司退市(shì)在A股早已不稀奇，但连带着可(kě)转债一起退市却是个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因股(gǔ)价连续20个(gè)交易日低于1元，触及(jí)退市指标，公司(sī)股票(piào)及其可(kě)转债被(bèi)终止上市(shì)，搜特转债或成(chéng)为首只因正股退市而强制退市的可(kě)转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾(dùn)也因触及退市指标被终止上市，其可(kě)转债已进入退(tuì)市整(zhěng)理期，引发投(tóu)资者(zhě)对可(kě)转(zhuǎn)债信用(yòng)风(fēng)险(xiǎn)的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重属性，自诞生以来(lái)颇受市场(chǎng)欢迎。一个广(guǎng)为(wèi)流说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污(liú)传的说法是，可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)“下有保底，上不封(fēng)顶”，即上(shàng)涨时有“股性”加油(yóu)，下(xià)跌时(shí)有“债(zhài)性(xìng)”托底，投资(zī)者“进可攻退可守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可转债30多年发展中(zhōng)，此前一直未出现因正股退市而退市的情况，也未发生过实质(zhì)性违约事件。

　　随着搜(sōu)特转债(zhài)等(děng)的(de)退市(shì)，零违约(yuē)历(lì)史或将被打破(pò)，可(kě)转债信用风险(xiǎn)浮(fú)出(chū)水面。虽说可转债(zhài)退市后(hòu)，依然可以(yǐ)执(zhí)行赎回和回售等条款，但由于大多数上市(shì)公司是因(yīn)经营不善导致退市，财务状(zhuàng)况并(bìng)不乐观，资不抵(dǐ)债、拿不出钱(qián)进行(xíng)赎回的可能性(xìng)较大。而(ér)如果启动破产重整，公司(sī)发行的可转债划归为普(pǔ)通(tōng)债权，清偿顺序相(xiāng)对(duì)靠后，刚(gāng)性(xìng)兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市，投(tóu)资者蓦然(rán)发(fā)现，“长期(qī)稳(wěn)定的羊毛”不稳定(dìng)了(le)。事实上，可(kě)转债退市并非完全(quán)出乎意(yì)料，早已(yǐ)在相关规则中埋下(xià)了“伏笔”。根据(jù)交易所上(shàng)市(shì)规则(zé)，上市公司股(gǔ)票(piào)被终(zhōng)止上市的，其发行的可转债(zhài)及其他衍生品种(zhǒng)应当(dāng)终止上市(shì)说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污。过去(qù)A股退(tuì)市难、退市少，成就(jiù)了可转(zhuǎn)债30多年(nián)零退(tuì)市、零违(wéi)约的“神话(huà)”。随着全面注册(cè)制改革(gé)的持续(xù)推进(jìn)，市场优胜劣汰加快，常态(tài)化退(tuì)市机制(zhì)正在(zài)形成，以上市(shì)股为锚的可转债也跟(gēn)着出清(qīng)，违约(yuē)风险随之上升。退市，或(huò)将成(chéng)为可转(zhuǎn)债市场新(xīn)常态。

　　市场在发展，生态(tài)在改变，投资(zī)者没(méi)有理由一成(chéng)不变，是时候重塑(sù)对可转债的认(rèn)知(zhī)了。投资者(zhě)要改变“闭(bì)眼买债”的路(lù)径依赖，学(xué)会优择品种，规(guī)避风(fēng)险。在(zài)选择债券时，要(yào)理性评估正股基本面、成长性、估值水平以(yǐ)及(jí)发(fā)债公司偿债能力等，防(fáng)范(fàn)债券(quàn)退市、违约风险；在取舍(shě)标的时，应远离正(zhèng)股(gǔ)业绩(jì)表现不(bù)佳(jiā)、估值较低、退市风险较(jiào)高的标的，而选择正股经营效益良好、估值(zhí)合理且随市(shì)场(chǎng)下跌估(gū)值出现压(yā)缩的标(biāo)的。并(bìng)密切(qiè)关(guān)注可转(zhuǎn)债市场风(fēng)格变化，及时调整(zhěng)配置比例(lì)和(hé)结构，学会在市场(chǎng)波动中(zhōng)“游泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于可转债的(de)退市处理还(hái)有(yǒu)不少空白(bái)和(hé)盲点，监管部门(mén)应(yīng)尽(jǐn)快打(dǎ)齐补丁(dīng)，给予市场明确预(yù)期。比如，可进一步明确可转债在退(tuì)市后是否仍存在交易可能、是否还拥有转(zhuǎn)股功能等。同(tóng)时(shí)，应加强(qiáng)对可(kě)转债的风险防控，强化发行前的信用评级，对(duì)于(yú)信用资质较弱的公司(s说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污ī)，可考虑提高(gāo)担保资(zī)产与回售(shòu)条款等相关(guān)要求，适当提升(shēng)准入门槛，以更好保(bǎo)护投(tóu)资者利益。

　　全(quán)面注册制下，证券市场将迎来全方位(wèi)、根本性(xìng)的变(biàn)化。过去(qù)一些“无(wú)脑买入”“跟风买入”的简单套路(lù)行不通了，一些规(guī)则制度上的短板(bǎn)不能视而不(bù)见了。各市(shì)场参与主(zhǔ)体还需顺时应势，调(diào)整包括可(kě)转债(zhài)在(zài)内的投资方法，完善配套制度，提升风险意(yì)识，共促A股市场健康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污