个(gè)人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开始进入为期(qī)一年的(de)试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方实(shí)践。时(shí)值个人养老金业务试(shì)点(diǎn)推(tuī)行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获(huò)得代销资(zī)格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人(rén)养老金基金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的(de)铺(pù)开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大型券(quàn)商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到(dào)明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负(fù)责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额(é)产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基础架构上，风(fēng)格多(duō)样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部(bù)分客(kè)户对(duì)于金融产品(pǐn)的特(tè)征和(hé)策(cè)略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的(de)“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人养老金可(kě)投资(zī)的产品类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存(cún)量客(kè)户的个性(xìng)化(huà)画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可行的(de)产品评估(gū)体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开(kāi)通个(gè)人养老金(jīn)账户的理由，一是(shì)来自开(kāi)户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二(èr)是(shì)个人养老(lǎo)金带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不(bù)少(shǎo)投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户(hù)提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综(zōng)合(hé)基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的(de)是，虽(suī)然(rán)证券公司(sī)营业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过(guò)其渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所(suǒ)拥(yōng)有的(de)产(chǎn)品和渠道(dào)优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养老金(jīn)业务的(de)规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)形成科(kē)学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专(zhuān)业(yè)资配服务和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推出(chū)个人(rén)养老金张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊投资(zī)一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度(dù)、全国(guó)广(guǎng)度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单(dān)位员工提(tí)供(gōng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路(lù)上花费的时间，提(tí)高服务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初(chū)期组织了超(chāo)过(guò)100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进(jìn)企(qǐ)业(yè)服务活(huó)动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商(shāng)财(cái)富管理(lǐ)转型的(de)核心方(fāng)向之(zhī)一。通过(guò)不断完(wán)善客户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金(jīn)融需(xū)求，促进财(cái)富管理业务(wù)高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客(kè)户进行第(dì)一(yī)阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他客户会(huì)随着试点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企(qǐ)事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人(rén)群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一(yī)个(gè)增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投(tóu)研(yán)优势和(hé)专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资(zī)场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客(kè)户(hù)持续(xù)参与(yǔ)养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和(hé)不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老(lǎo)金，为居(jū)民(mín)（无需(xū)开(kāi)户(hù)）提(tí)供符合监管部(bù)门要求(qiú)的(de)金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)，包括养老计算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案(àn)、定期(qī)的养老方案跟踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式触达(dá)企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激(jī)发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功(gōng)能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查(chá)询等基(jī)础功能，提(tí)供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养老工具（如(rú)节税计算器(qì)），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产状况和(hé)目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投(tóu)资(zī)组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业(yè)务(wù)负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大(dà)数(shù)据智能客(kè)户分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以(yǐ)针(zhēn)对不(bù)同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标(biāo)基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有的类别(bié)更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做(zuò)到在保证其特(tè)点达到的同时又(yòu)规避掉(diào)该(gāi)类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的(de)投资者比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也(yě)是可以选择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客(kè)户养(yǎng)老类资金(jīn)的(de)保值增(zēng)值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态(tài)适配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合(hé)适(shì)的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型(xíng)和目(mù)标日期(qī)型两大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择目标日期(qī)型中的(de)稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据(jù)国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的(de)增值功能也是(shì)一(yī)个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要(yào)达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型资产上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有助于实(shí)现风(fēng)险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如(rú)何突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势(shì)互(hù)补，严(yán)格意义上说是(shì)竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以下(xià)三方面诉求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在(zài)服(fú)务时效性上与银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客(kè)张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊户提供基于客户需(xū)求(qiú)和画(huà)像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)提出(chū)，当前的政(zhèng)策要(yào)求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期(qī)待(dài)能够从(cóng)政策张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的(de)引入(rù)和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询(xún)问(wèn)之下才发(fā)现，是因(yīn)为去(qù)年(nián)底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大(dà)大(dà)刺(cì)激了不少(shǎo)本(běn)来不(bù)想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀升，但是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资(zī)者(zhě)认为(wèi)，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，还需要结(jié)合其他商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参(cān)保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关(guān)于促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业务(wù)，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是(shì)对接个人(rén)养老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司(sī)披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于(yú)现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他(tā)投资风险相比，有其(qí)更加突出的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全(quán)有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能(néng)养(yǎng)护(hù)和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初(chū)心，必须(xū)切实从(cóng)客户(hù)需(xū)求出发；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果，应该(gāi)更多的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养老产品取决(jué)于发行(xíng)人（或(huò)管理人(rén)）的产品(pǐn)设计(jì)能力和(hé)资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商(shāng)，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设(shè)计(jì)出在养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或(huò)在(zài)未来可(kě)以考虑增加(jiā)底层可(kě)投标的(de)类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示，保险公(gōng)司可(kě)以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种金融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多家(jiā)券(quàn)商还发(fā)力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的(de)养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满足不同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足(zú)客(kè)户多样化、多(duō)层级的(de)养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三(sān)大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合评(píng)价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托(tuō)年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也(yě)可以利(lì)用年(nián)金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心(xīn)已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务(wù)，也计(jì)划结(jié)合机(jī)构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国(guó)企提供企(qǐ)业年(nián)金组合(hé)评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发(fā)建设部署的(de)年(nián)金综合评价系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积(jī)极响应国家养老发(fā)展战略而推出的新服务(wù)，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司(sī)已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我们介绍(shào)之前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及度和客户认识程(chéng)度在(zài)不断提(tí)升(shēng)。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介(jiè)绍和(hé)对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群(qún)体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平(píng)台(tái)数据可(kě)知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热(rè)情(qíng)和(hé)关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来(lái)了解(jiě)、参(cān)与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户是在基(jī)本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的就是(shì)买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休(xiū)后的(de)生(shēng)活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的(de)想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍(shào)个(gè)人养老金业(yè)务的过程中确实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而(ér)更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻(qīng)人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)取得进展(zhǎn)的(de)同时(shí)，还有不(bù)少(shǎo)已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业务的(de)民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知(zhī)，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个(gè)人(rén)养老金账户，但(dàn)完(wán)成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一(yī)些(xiē)客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在(zài)个人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门设(shè)计(jì)且(qiě)收益(yì)优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金(jīn)可以(yǐ)购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通(tōng)过个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个(gè)人养老金业(yè)务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低(dī)风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯(chún)公募基金难(nán)以(yǐ)达(dá)到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的(de)。

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