如果(guǒ)要(yào)论二季度迄今，全球(qiú)股票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么(me)显然非(fēi)日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经225指数(shù)进一(yī)步强势(shì)高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了(le)1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年(nián)以来的(de)强势：东证(zhèng)指数年内已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标普(pǔ)500指数(shù)约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截(jié)止本(běn)周三(sān)，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到(dào)二季度迄今的短短一个半月，日(rì)股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球(qiú)主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投(tóu)资者而言，近来(lái)提到日股的优异(yì)表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现出的，无(wú)疑都(dōu)是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持了日本五大商(shāng)社仓(cāng)位，令越来(lái)越(yuè)多的业内(nèi)人士开始注意(yì)到这一全球(qiú)第三大(dà)经(jīng)济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的(de)成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案(àn)显然没那(nà)么简(jiǎn)单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼(yǎn)下正在看到的(de)，人们(men)对日股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外(wài)资买需

　　根据东京(jīng)证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投(tóu)资者(zhě)目前已经(jīng)连(lián)续第六周成为(wèi)了(le)日(rì)本股票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了日股股票(piào)和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一(yī)周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时(shí)代初期(qī)以来，他就(jiù)从未(wèi)见(jiàn)过外国投资者对日(rì)本(běn)10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米如此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不(bù)稳定和信用紧(jǐn)缩风险的(de)笼罩下，越来越多(duō)的海外投资者似乎(hū)看到了日本股(gǔ)市作为避险地(dì)的(de)“稳定(dìng)性”。日本股票给人的(de)长期低(dī)迷(mí)印象正在(zài)减弱(ruò)，持(chí)续稳定在(zài)1美元兑(duì)换(huàn)130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本(běn)五大(dà)商社的增(zēng)持，也令不少海(hǎi)外投(tóu)资者对投资(zī)日本产生了(le)更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本(běn)公司(sī)就表示(shì)，近(jìn)来(lái)已(yǐ)受到了越来越多(duō)平(píng)时不太关注日(rì)本市(shì)场的海外投(tóu)资者(zhě)的(de)咨询。不(bù)少海(hǎi)外(wài)投资者在看到日本(běn)股市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中(zhōng)的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进一(yī)步促(cù)使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目前的(de)良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔(ěr)街(jiē)资本也已相(xiāng)继造(zào)访日本(běn)。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的(de)策略，通(tōng)过低成本日元融资押(yā)注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日(rì)本五大(dà)商社上的加大投资，也(yě)存在着(zhe)在国(guó)际市(shì)场上分散投(tóu)资(zī)对象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长潜力，但过度集中会(huì)产生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的回报(bào)率(lǜ)是在波动性远低于美国科技(jì)股的情况下(xià)实现的(de)。这意味(wèi)着(zhe)日本股市对美国投资者(zhě)来说(shuō)应(yīng)该颇有吸(xī)引力。对(duì)美(měi)国债务上限的担(dān)忧可(kě)能也刺(cì)激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的(de)一(yī)份报告中也表示，“外(wài)资的回(huí)归是(shì)日本(běn)股市复苏的重要标志。（我们(men)）将继(jì)续对日本股(gǔ)票维(wéi)持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行(xíng)、金融和价值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资者今(jīn)年对日本产(chǎn)生兴趣之(zhī)前，他们此(cǐ)前在(zài)这(zhè)片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报(bào)。那么这一次，即便有着避(bì)险和(hé)多(duō)元化分散(sàn)投资(zī)的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力(lì)就一定远超(chāo)全球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源(yuán)于治理标准的提高，以及企业部(bù)门推(tuī)动向股(gǔ)东返还现金。日本多年的(de)公司治理(lǐ)改革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项(xiàng)改革最初(chū)由(yóu)已故前首相(xiāng)安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日本企(qǐ)业(yè)的派(pài)息(xī)已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司(sī)资(zī)产(chǎn)负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分(fēn)股公司中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价低于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股(gǔ)中这一比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净(jìng)率(lǜ)等估值指标来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变股(gǔ)价(jià)跌破每股净(jìng)资(zī)产(chǎn)——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企(qǐ)业(yè)在意(yì)识(shí)到资本成本的前提(tí)下(xià)推进经营(yíng)并(bìng)公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的(de)行动(dòng)已(yǐ)开始(shǐ)扩(kuò)大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出(chū)了力争“早日实现市(shì)净(jìng)率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回购(gòu)，股价随后大(dà)涨近4成(chéng)。清水建设株(zhū)式会(huì)社4月下旬(xún)也宣布了(l10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米e)上限200亿(yì)日元的股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后(hòu)上(shàng)涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在(zài)近期公布财报时，也均宣布了(le)新的股(gǔ)票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今年(nián)5月底(dǐ)，各日(rì)本上市(shì)公司的回(huí)购规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股(gǔ)票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们(men)开始看到(dào)这方(fāng)面(miàn)的有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正(zhèng)在回购股(gǔ)份，厘(lí)清(qīng)经常令人困惑的交叉(chā)持(chí)股，并在定期(qī)公开(kāi)会议之前与股东进行更密切的(de)接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这(zhè)方(fāng)面发(fā)生的(de)事(shì)情(qíng)比(bǐ)过(guò)去30年还(hái)要多(duō)”，这是股市充满活力表现的最大单(dān)一原因。他们对提(tí)高股本回报率有着坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的货币政策(cè)和日本相对稳健(jiàn)的经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也(yě)对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走马上任(rèn)，但日本央(yāng)行(xíng)暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的目(mù)标，但(dàn)植田(tián)和男依(yī)然强调，“还不能放心地说通胀（达(dá)到了(le)央行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半年还在(zài)持续加(jiā)息，并已被迫在(zài)物价与经(jīng)济稳定之间(jiān)作出(chū)艰难抉择。继(jì)续(xù)宽松(sōng)的日本央行眼下(xià)依然处于能让海外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也(yě)相对更为稳健。日(rì)本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年(nián)前(qián)三个(gè)月(yuè)日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行(xíng)限制，4月(yuè)商务和休闲(xián)外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日(rì)本(běn)央行持续(xù)宽松等(děng)积(jī)极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作(zuò)与发展组织的经济前景指数来(lái)看，日(rì)本目(mù)前(qián)是七国集团中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第(dì)三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽(qì)车(chē)行业预计(jì)利润将增(zēng)长(zhǎng)。以内(nèi)需为导向的(de)企(qǐ)业正受益于入境(jìng)游增长的前景，而(ér)大型银(yín)行也(yě)获得了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今年(nián)年(nián)底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股(gǔ)票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理的改善均提振了市(shì)场，而企业(yè)财报的不俗表现或(huò)有望(wàng)成为最新的(de)上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米